拒绝“赚了指数不赚钱” 定增基金震荡市稳健增值

　　A股市场连续两个月转暖，沪指在11月15日守住3200点高地，这也是自2016年以来沪指站上3200点的第三个交易日。不过，尽管行情转暖，A股市场仍然处于一种热点频换波动的状态，对于投资者来说，赚了指数不赚钱的现象时有发生。对此，广发睿吉定增拟任基金经理王小罡直言，目前来看，市场的大格局是“向下有经济基本面支撑，向上有监管去杠杆压力”，未来A股或将仍处于箱体波动的局面中。

　　那么，在此环境下，投资者该如何战胜市场波动实现资产稳健增值呢？从盈利能力来看，定增项目具有明显超越大盘收益的特点。据赢家财富网统计显示，截至11月15日收盘，上证指数报收3206.99点，今年以来下挫332.19点，跌幅达9.39%。即便如此，市场中度过6个月建仓期的定增主题基金均取得了正收益，部分产品实现了可观的收益。

　　从投资安全垫来看，定增项目的参与价格相较二级市场有一定折价，在一定程度上增加了定增投资收益的确定性，为投资者提供 “安全垫。”据王小罡计算，假设目前投资者参与定增的点位是沪指3100点，定增项目的平均折价率10%，就意味着投资者参与股票投资的实际成本是在2790点。这种情况下，即便未来市场震荡持续，甚至出现极端情况沪指重新跌回2800点，那么在当下点位新发的定增主题基金，如广发睿吉定增混合基金（162717）仍然能够覆盖建仓成本。

　　从定增市场的发展前景看，2015年全年共有788家上市公司实施定向增发，募资金额达1.37万亿元。今年以来，虽然二级市场日均成交量较去年同期大幅下降，然而今年前三季度定增市场募集资金火热，不论是现金类定增还是资产并购相关的定增，规模都已超过去年同期。Wind统计显示，截止今年9月30日，今年共有583单定增完成发行，累计规模达1.25万亿元，同比增长接近40%。

　　从定增项目的投资时点看，当前正是定增项目的投资良机。记者查阅数据发现，从2008年到2015年的每一年，上市公司定增项目的平均收益率均在10%以上，最近8年间平均收益率达59.90%，是同期沪深300指数收益率的近10倍。而当沪指处于3000-3500点区间时，上市公司发行的定增项目，盈利比例高达87%，盈利项目的平均收益率达70%。

　　在此环境下，基金公司纷纷推出定增主题基金。其中，由广发基金资产配置部基金经理王小罡担纲的新基金——广发睿吉定增混合基金（162717）也正火热发行中。至于这只新基金的投资方向，王小罡在接受记者采访时透露，将从企业性质、定增项目类型（项目融资或并购重组）、大股东是否参与、公司市值规模、财务特征、行业属性等六个维度进行筛选判断定增项目的投资价值。

　　记者了解到，六维度精选Alpha高的定增项目，给广发基金参与的定增项目带来了可观的回报。例如，2014年，广发基金参与中航资本的定增投资，该笔投资的回报高达190%。广发基金从2006年参与定增以来，经历了十年三轮牛熊周期，合计参与48个定增项目，平均收益率达62.2%，显著超越A股定增年度平均收益率37%的水平。