广发基金吴兴武：三道工序捕捉经典成长股

　　四季度以来，A股持续震荡反弹，上证综指、深圳成指两个主板指数创出年内新高，代表成长股的中证500指数也随后刷新反弹高点纪录。对于蓝筹股搭台、成长股唱戏的现象，广发核心、广发轮动基金经理吴兴武认为：“目前市场处于震荡期。虽然整体估值不算很便宜，但风险已经得到比较充分的释放。很多高成长股票估值已经明显下降，当期和下一年度的动态估值已经有较为明显的吸引力，具备较强的投资价值。”

　　资料显示，吴兴武为广发基金权益投资一部基金经理，具有7年证券从业经历。记者采访了解到，吴兴武成长投资特点突出，同时善于把握不同阶段的强势风格资产。今年以来，其管理的两只基金以经典成长股为核心配置，辅以长期持续稳定增长的价值成长股、特定阶段的高弹性成长股和被明显低估的周期股，踏准市场节奏切换，业绩表现突出。

　　银河证券统计数据显示，截至11月18日，广发核心精选（270008）最近6个月的回报率为14.21%，广发轮动配置（000117）最近6个月的回报为13.45%，双双进入同类前三分之一。拉长时间来看，吴兴武自2015年2月12日起管理广发轮动配置混合基金至2016年11月22日，任职期内总回报率为38.51%；自2015年2月17日起管理广发核心精选混合基金至2016年11月22日，任职期内总回报率为45.10%。

　　在吴兴武的投资分析框架中，成长股又被细分为两类，一类是作为核心配置的经典成长股。经典成长股是指在未来三年以上的时间跨度里，业绩复合增速达到40%至50%以上，PEG水平（市盈率相对盈利增长比率）约为1的股票。从历史数据看，经典成长股的长期收益率高于价值股。另一类是稀缺的高弹性成长股，即企业盈利可能以数量级出现爆发式增长的上市公司，这类股票往往可以阶段性地享受到极高的估值水平。但这类上市公司的业绩兑现率极低，因此需要较为深度的研究支持。

　　成长性的验证，是筛选出真正成长股的关键。吴兴武表示，他对成长股标的遴选，主要经过三道工序：首先是根据业绩成长性初步筛选出若干标的备选，第二个阶段是根据市场空间和行业景气度、技术壁垒等对初选标的进行第二层筛选，第三步是对优选出的公司进行深入调研，包括与公司高管层的沟通，深入了解企业的核心竞争力，特别是技术、资源、模式等能否形成壁垒，并从产业链上下游入手对上市公司的经营数据进行反复验证。通过充分调研，满足这些标准的上市公司才会成为基金重点配置的对象。

　　吴兴武表示，当前市场总体处于平衡市，部分子行业和个股会有突出表现，这类股票启动前的震荡，将给追求深度研究的投资者充分研究并买入的机会，从而享受到后续的独立上涨行情。