南方基金：淡化高股息策略 重点关注盈利恢复品种

　　⊙本报记者 安仲文

　　虽然市场人士对于A股后市的判断分歧正在逐步加大，但对于那些在投研方面有优势的公司而言，短期内稍显低迷的市场，可能更利于他们进行深耕细作。南方基金权益首席投资官史博日前判断，2017年的股市行情将是一个震荡慢牛行情，考虑到上证指数可能很难跌破3000点，因此当前是可以考虑逐步建仓的时机。

　　史博向记者表示，经济企稳和企业盈利恢复的基本面未发生改变，这对权益市场偏利好，综合看，A股将维持震荡走势，预计中枢可能继续上升。他同时预计，上证指数很难跌破3000点，因此当前可以考虑逐步建仓部分潜力板块。

　　“预计明年可能是震荡慢牛行情，除非通胀失控。”史博指出。他进一步强调，虽然判断是慢牛行情，但也不能过度乐观，2015年大牛市的情景很难在2017年再现。史博强调，上市公司ROE在10%左右，而股市每年上涨10%是较合理的，这样既不透支涨幅，也不至于反应滞后。

　　对于成长股来年的表现，史博相对乐观。他认为，成长股前期因为估值过高，使得其在2016年存在较大的调整压力。但随着部分板块和个股的估值回落，成长股的投资价值正在凸显。史博表示对成长股不应该有偏见：“成长股今年持续跑输，恰恰蕴含着反转的动能。”

　　随着年末部分板块的估值切换，史博认为从结构上看，已经有很多值得投资布局的个股。“2017年我着重自上而下选股，看好盈利能力恢复的周期股，并淡化高股息策略；也将自下而上精选白马成长股，且不会拘泥于成长股的行业和板块。”他说。

　　“2017年最大的经济主题是企业盈利复苏，很可能在主板和成长板块内部都有EPS快速回升的行业和个股，这将是我明年主要布局的方向。”史博指出。随着估值的回落和无风险利率的回升，他认为高股息策略明显跑赢中小创的情形在2017年不会出现，因此明年这两类股票均有表现机会，但内部或存在分化。

　　至于港股市场，史博认为机会可能会更明显。他指出，港股目前有估值优势，尤其是成长股的优势更为明显。但从深港通开通之后，境外投资者对深交所ROE高于20%的个股有强烈的配置需求来看，史博认为A股的部分绩优个股存在较大低估现象。

　　值得一提的是，南方基金的权益类业务发展呈现稳扎稳打的态势，截至2016年三季度末，公司投资A股的权益类产品共187只，总体业绩排名位于行业前列，其中南方避险(202202)基金、南方优选价值基金等成为行业内的明星基金。

　　（：宋埃米 HT004）