新规之下的基金子公司：增资虽易 方向难寻

　　摘要 监管新规的实施，基金子公司无序疯狂扩张的势头得到遏制，老业务如何持续以及新业务如何开展成了各家基金子公司岁末年初思考最多的事情。 　　监管新规的实施，基金子公司无序疯狂扩张的势头得到遏制，老业务如何持续以及新业务如何开展成了各家基金子公司岁末年初思考最多的事情。

　　基金子公司整体净资产也不过百亿元，却要撬动起超10万亿的管理规模，要么注入资本金，要么缩减规模。

　　新规之下，业务收缩势必成为基金子公司2017年全年的主基调。“不少子公司的规模上千亿，缺口普遍都很大，补这个缺口需要十几亿元资金的注入。”上海某公募人士表示，有些已经补过一次，但是远远不够，再让银行股东增资，更不会说给就给。

　　据了解，按照现有存量规模，不少排名靠前的基金子公司注册资本应当在10亿元~50亿元才符合要求。

　　从去年开始，公募掀起了子公司增资热潮，已有多家子公司获得注资，如兴业财富、深圳平安大华汇通财富、融通资本、上海浦银安盛资管、汇添富资本、上海新东吴优胜、鹏华资产、长安财富、安信乾盛财富等。

　　同时，证监会网站披露的数据显示，自去年5月份以来，已经有9家公募申请股权变更。

　　然而，增资虽易，方向难寻。

　　公募基金公司的注册资本金通常也只为一两亿，要想为子公司注资，就得寻求股东方的支持。有些中小型公募实力有限，其子公司业务甚至已经陷入停摆，通道类业务陆续到期后，不再做增量，也尚未找到好的业务方向。由于投入大，成本低，利润也不高，股东方便拒绝增资。

　　深圳一位公募人士称，很多原来的业务已停，大的方向目前还是难以看清，FOF、MOM也都在做。此外，现在资金紧张，钱难找，一些主动管理的业务做起来也不容易。

　　“不少人在说做(ABS)，但是一单3亿元的ABS业务，收入只有几十万元，很难赚钱。此外，基金子公司做ABS的时候还得绕道券商，相比之下没太大优势，基金子公司在ABS这块的业务普遍较小。”上述人士表示。

　　不过，一位银行系基金人士表示，对银行而言，基金子公司是很重要的业务合作机构，银行太多业务受限制，需要基金子公司作为特殊目的实体(SPV)，例如股债联动、ABS及股票质押业务，其中，股票质押属于优质业务，但银行不能直接做，需要通过基金子公司平台做。

　　值得注意的是，基金子公司的通道费也上涨了许多，从之前的万分之三涨至千分之三，现在做一单赚的钱顶过去十单。但是，对于基金子公司而言，未来能找到主动管理的方向才是最有前景的，也是目前各家都在探索的方向。

　　(原标题：新规之下的基金子公司：增资虽易 方向难寻)

　　(：DF318)