机构：红二月概率高达90% 看好国企改革等板块

　　摘要 【机构：红二月概率高达90% 看好国企改革等板块】春季躁动是历史规律，红二月概率高达90%。高频数据显示经济短期稳定，且受旺季开工的带动，一季度周期品涨价仍能延续，盈利增速应该还能保持，对估值提供支撑；特朗普政策的不确定性逐步消除，3月份的两会或将提供政策面的催化。（） 　　华泰证券：红二月概率高达90%

　　春季躁动是历史规律，红二月概率高达90%。高频数据显示经济短期稳定，且受旺季开工的带动，一季度周期品涨价仍能延续，盈利增速应该还能保持，对估值提供支撑；特朗普政策的不确定性逐步消除，3月份的两会或将提供政策面的催化。因此，无论从历史规律上，还是流动性、企业盈利以及政策面上来看，春季(2-3月份)是市场环境比较温和的一个时间窗口。

　　关注国企改革，地方国企、铁路、军工改革以及业绩预告期间关注“绩优”白马股。市场存量资金博弈延续，节后的资金面将重归正常。二月份市场依旧处在做多的窗口。从周线级别看，处于反弹周期，即使如因外部原因调整也不影相反弹格局，日线连阳后如果量能不明显放大，出现振荡的概率在增加，市场总体还是存量资金博弈为主的行情，所以总体上继续延续一个振荡的机会。结构性的机会，会反复地地轮动活跃，在当前监管政策的这种导向下，管理层希望市场保持平稳。反弹高度取决于量能放大情况。节后随着资金的回流及市场人气的抬升，“红包”行情值得期待。有产业政策支撑的蓝筹股，还是有较多机会；小盘成长股也有机会，尤其是有业绩支撑的成长股和受益于需求升级的消费品企业。

　　海通证券：利空逐步消化春季行情徐徐展开

　　核心结论：①2016年12月以来的下跌是震荡市回撤而非新一轮熊市下跌，三大利空均是短期因素，如保险监管从严、利率上升、IPO加速。②保险监管政策落地、央行公开市场操作、股市微观资金供求改善，情绪指标成交量和换手率萎缩至前期高点的四成，利空已逐步消化。积极因素如利率下行、国改推进。③12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，现在可以更积极，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及一带一路。

　　2016年12月以来引发市场下跌的三个利空因素：保险资金入市监管从严，春节前后资金利率上升债市调整，IPO加快股市微观资金供求关系更加紧张，随着保险监管政策落地、节后资金利率回落等变化，利空已被逐步消化。从情绪指标看，市场已经调整了接近两个月，成交量和换手率萎缩至前期高点的四成。上周市场小幅回升，土地流转、新疆区域振兴等板块再次活跃，春季行情有望逐渐展开。并且一些国内外的积极因素正在逐渐累积，如国内从地方两会到国家两会将陆续召开，年初迎来政策密集期，国企改革将加速推进，节后资金利率有望回落等。国际方面在特朗普宣誓就职之后，其政策推行过程中也遇到很多阻力。市场之前普遍担忧特朗普上台后将推行的贸易保护、再通胀等政策将对我国不利，未来这些政策的实际执行情况仍需观察。中期看市场仍处于震荡格局当中，后续跟踪中报业绩，及改革进程落地情况。

　　价值股为底仓，持有国企改革、“一带一路”及油气链。预计2017年上半年，权益市场边际增量资金仍将来自于银行理财、保险资金、养老金等机构投资者，价值股仍可以作为底仓配置。过去3个月我们一直推荐国企改革主线，近期国改仍在不断推进，央企层面，铁总研究铁路企业债转股，中石油通过混改指导意见，地方国企层面，北京、上海国企员工持股试点细则出炉、浙江国资委明确开展混改等试点工作。近期河南、贵州、江西、新疆等地国企改革相关会议陆续召开，纷纷提出将在深化国企改革方面努力取得新突破。年初是地方两会密集召开时期，在中央经济经济工作会议定调混改后，地方两会也有望就国企改革做出新部署，相关公司如隧道股份、泰山石油、铜陵有色、珠江啤酒、合肥百货等。17日习总再提“一带一路”，5月将在京举办国际合作高峰论坛，重申“一带一路”进入2.0阶段。近期多地地方两会政府工作报告中都对今年对接“一带一路”作出工作部署，包括陕西、浙江等多地都提出要深度融入“一带一路”大格局，推动更高水平的“走出去”等。相关公司如洲际油气、通源石油、中钢国际、中工国际等。

　　东吴证券月度策略：节后解禁规模扩大，IPO维持常态，重点关注农业供给侧与上海国企改革

　　1月金股回顾：跑赢指数，爱建集团涨幅最高。1月东吴10大金股组合涨幅为2.18%，组合跑赢指数。其中，爱建集团涨幅最高，为11%。

　　宏观分析：1)12月CPI较上月回落0.2%，PPI继续冲高至5.5%。预计1月份CPI将达到高点。考虑到低基数原因，一季度PPI将继续走高，随后逐步回落。2)12月房地产投资小幅反弹然而拐点出现，17年房地产投资增速下滑已是大势所趋，PPP将接棒地产，带动基建投资继续托底经济。3)12月双节到来前消费需求旺盛，增速保持平稳，分项来看汽车消费在政策到期前延续“最后疯狂”，地产相关类消费风光不再。4)12月工业企业利润增速大幅下滑，私企盈利增速持续7个月下滑值得警惕。5)12月金融数据呈现两大亮点：一是企业中长期贷款超预期大幅回升；二是表外融资大幅提升。债市方面认为央行收紧信用的大方向没有变，尤其是表外融资的收紧，将对债市期限错配模式继续施压，因此短期需警惕调整风险，预计17年1季度末2季度初迎来重要布局机会。

　　策略：节后解禁规模扩大，IPO维持常态，重点关注农业供给侧：与上海国企改革。海外市场刚刚开始反应特朗普上台后的政策不确定性，中美贸易战的担忧暂难消退，而欧洲PMI数据再创新高预示着欧洲央行极有可能收紧流动性，这将强化投资者对今年全球货币政策同步收紧预期。2月市场解禁量将超过2800亿元，迎来2017年的首个解禁高峰。建议2月重点关注农业供给侧改革和上海国企改革。今年中央“一号文件”比以往更值得关注，它是**中央政治局部署年度重点工作的序曲。建议重点关注农业供给侧改革中的的玉米产业链、饲料产业链和土地流转等。另外在两会前，混合所有制改革值得重点关注，上海国企改革作为领头军，值得持续关注。

　　天风证券徐彪：一季度市场相对可为

　　市场观点：

　　1、趋势上维持年初以来的看法：一季度相对可为，二季度以应对为主

　　一季度核心逻辑是风险偏好的修复，两会前后政策环境相对有利、基本面因素也维持相对温和、最新的美联储议息会议结果显示加息时点仍需观察，市场虽然短期找不到大幅上涨的逻辑，但仍然是结构性可为的机会。

　　进入二季度，市场不确定性逐渐增多，比如特朗普基建政策能否落地？中美贸易战对中国经济和通胀的影响程度？房地产价格和投资回落幅度？等等。因此在诸多不确定性面前，我们建议二季度以应对为主，而不是赌方向。

　　2、配置上建议：弹性把握次新，全年推荐军工

　　弹性方面把握市场风险偏好修复过程中，带来的超跌反弹的机会，比如次新股。

　　军工板块四大逻辑逐步兑现(国企改革落地、地缘政治加剧、业绩超预期、军民融合提速)，全年看好。

　　(：DF142)