鸡年首个交易日开门黑 两类基金可择机配置

　　摘要 【鸡年首个交易日开门黑 两类基金可择机配置】鸡年首个交易日权重股表现萎靡拖累大盘，节后多家机构发表市场策略，看多情绪明显升温，投资者可逐步布局春季行情。 　　鸡年首个交易日权重股表现萎靡拖累大盘，沪指最终小幅收跌0.6%结束一天交易，收报3140.17点，遭遇新年开门黑，再度失守5日均线，回踩20日均线。两市合计成交2401亿元，沪市1080亿元的成交量更是刷新了去年年初熔断以来的逾一年新低。行业板块多数收跌，保险、有色、煤炭等权重板块领跌。

　　消息面上，央行上调公开市场逆回购操作利率。其中，200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。

　　同时，央行上调常备借贷便利(SLF)利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%。自2月3日起，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利利率再加100个基点，即隔夜、7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。

　　节后多家机构发表市场策略，看多情绪明显升温，投资者可逐步布局春季行情。

　　兴业证券：节后红包行情继续 节后资金回流

　　节前央行对五大行定向降准+巨额逆回购，显示其对流动性总量仍在意呵护；节后现金回流将为银行间提供流动性，虽然央行也将在公开市场对冲式回笼，但短期内整体流动性环境将趋于稳定； 新一批IPO募资规模继续下滑。节前一周的反弹，指数虽然上涨但参与度不高，成交量缩至低位，随着节后投资者参与“红包行情”的积极性提升，将推动行情继续。

　　海通证券：利空逐步消化 春季行情徐徐展开

　　16年12月以来的下跌是震荡市回撤而非新一轮熊市下跌，三大利空均是短期因素，如保险监管从严、利率上升、IPO加速；保险监管政策落地、央行公开市场操作、股市微观资金供求改善，情绪指标成交量和换手率萎缩至前期高点的四成，利空已逐步消化。积极因素如利率下行、国改推进；12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，现在可以更积极，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及一带一路。

　　安信证券：市场仍在整固 投资者可逐步布局

　　A股市场2月份市场解禁量超过2800亿，同时我们预计IPO发行节奏与规模不会明显放缓。因此短期我们投资者可以耐心地逐步展开布局，2月重点关注农业供给侧改革和上海国企改革。

　　广发证券：关注机构低配的业绩加速行业

　　涨价、基建、电子是2016年业绩加速最快的三个领域，但其中很多行业已被机构超配。综合业绩、仓位、相对收益等角度来看，建议关注煤炭、旅游、营销传播、装修装饰、医疗器械。

　　中金：A股大幅回调可能性不大 港股或继续跑赢A股

　　鸡年股市：闻鸡起舞，平稳开局。考虑到节日期间内外环境整体平稳，我们预计鸡年内地股市将平稳开局，预计市场继续大幅回调的可能性不大，投资者对市场中期前景不用过分悲观。关注结构性机会，港股胜A股。整体上看，全球各类资产价格近期的表现仍是在延续“再通胀”的主基调。

　　天风证券：一季度市场相对可为 全年荐军工

　　配置上我们建议：弹性把握次新，全年推荐军工。弹性方面把握市场风险偏好修复过程中，带来的超跌反弹的机会，比如次新股。军工板块四大逻辑逐步兑现(国企改革落地、地缘政治加剧、业绩超预期、军民融合提速)，全年看好。

　　国金证券：维持3300点第一目标位判断

　　春节后将迎来“中央两会”，改革提升风险偏好，A股处世不惊，将迎来“开门红”，维持第一反弹目标至3300点的判断。央企混改中，中船集团作为第一批混改试点单位，2017年混改有望走在前列，另外“南船北船”整合大势所趋，有望实质性落地；地方混改中，建议重点关注上海等地竞争类企业。

　　中信证券：6月或成美联储下次加息时点 港股留意强势板块

　　美国总统特朗普上任后，连日推行多项新措施，上周五颁布的移民入境禁令引起政治争议，周一美股大跌。港股短期内或跟随美股调整，加上内地市场今日续休市，预料交投保持相对淡静，但短期内向上势头仍未改变，留意强势板块表现。

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　　避险优势凸显 黄金主题成鸡年投资佳选

　　黄金主题基金

　　在刚刚结束的中国农历猴年中，黄金价格走势如同“过山车”般大起大落。在2016年8月之前金价走势坚挺，其中黄金现货价格曾于7月飙升到1366美元/盎司，其后价格有所回落，特别是美国总统大选加剧了金价动荡，黄金一度遭到大规模抛售，但进入12月后价格开始稳定。

　　业内机构多数认为，美国新任总统特朗普的各项政策影响尚不明朗，加之美国加息、英国脱欧进程、欧洲多国大选等多项不确定因素，黄金由于其避险优势或在鸡年受到投资者青睐。

　　　　金价近期或延续涨势

　　进入农历鸡年后，有多项和黄金相关的指标表现喜人。

　　首先，截至2月1日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量5日来首次增加，较前一日799.07吨增加近11吨至809.74吨，显示出投资者信心增强。

　　其次，美元指数失守100重要关口，对于具有“跷跷板”属性的黄金构成支撑。

　　再次，特朗普政府的一些新政加深了金融市场的避险情绪，资金开始涌入黄金以及相关资产。

　　道明证券分析师在最新报告中表示，美国新政府的减税和增加开支议程还有待国会批准，与墨西哥等国发生贸易战争的风险以及围绕美联储政策的不确定性等潜在问题，使投资者加速投资贵金属，金价有望升至1225美元/盎司甚至更高。

　　富兰克林邓普顿基金预计，金价将在2017年再次迎来高潮，今年初大量资金涌入传统“安全港”的资产，包括黄金。当全球经济陷入低迷期，黄金往往成为投资者避险保值的重要角色。目前随着全球低利率时代的来临，将有助于推动金价上扬、实物黄金受益，所以在负利率和通胀上升的环境下，更多投资者转投黄金。

　　　　黄金避险优势凸显

　　业内机构多数认为，由于避险优势凸显，黄金近期涨势或延续。但有分析师强调，由于实物黄金需求在北美等地非常匮乏，投资者需要警惕黄金利好因素被“透支”。

　　华侨银行分析师巴纳巴斯认为，如果美国一些临时性的措施延长，无疑会有一些挑战出现，因此目前的风险厌恶情绪出现是不奇怪的，例如市场情绪在美联储即将召开会议时就保持警惕。

　　路透分析师认为，现货黄金将进一步涨至1205美元/盎司，因其已突破1197美元/盎司的阻力位。黄金若要上涨更高，需要相关不确定性或地缘政治紧张关系的持续刺激。目前看来，金价似乎已经得到此类支撑，若支撑不能持续，快速上涨的黄金将会快速下跌。

　　MKS贵金属交易员罗福林表示，围绕特朗普政府的不确定性并没有消除，这在短期内对黄金形成支撑，股市则受到打压。此外，英国脱欧进程以及一些地区政局不稳的大背景都会支持金价持续走强。

　　富兰克林邓普顿基金经理也在报告中表示，全球各地的大选亦会影响金价。在市场不确定性加大的情况下，避险黄金升温，将会迎来绝地反击的大好时机。另外，金价逆袭将让矿产资源获利，开采公司迎来新的机遇，未来黄金股将会受热捧。

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　　借道基金分享春节文旅消费盛宴

　　文化娱乐消费主题基金

　　春节长假期间，老百姓在文娱传媒以及旅游领域的消费显著增加。文化娱乐方面，据国家新闻出版广电总局电影资金办网站数据显示，1月27日至2月1日6天假期内，各院线的票房达29.24亿元，直逼30亿元。旅游方面，经国家旅游局数据中心综合测算，1月31日全国旅游接待总人数3770万人次，同比增长14%；实现旅游收入510亿元，同比增长16.3%。虽然假期不长，但却展现了文娱传媒行业和旅游业强劲的吸金能力和广阔的需求空间。2017年估值已接近历史低点但仍属高景气行业的文娱传媒业有望触底反弹。此外，今年春晚中点名提到的旅游业也有望获得资金关注。提前布局这两个领域的基金机会凸显。

　　除估值较低、内生增长可观、具有较强竞争优势的子行业龙头值得重点关注外，在春节消费盛宴的催化下，文娱板块中春节档热门影片涉及到的相关上市公司以及旅行社龙头企业也有望迎来一波上涨行情。据金牛理财网数据统计显示，2016年四季度，重仓持有文娱旅游概念股的开放式主动股混型基金共有175只。被这些基金纳入前十大重仓股的概念股多达24只。其中，华商盛世成长、鹏华文化传媒娱乐股票、华商价值精选、华商创新成长、建信互联网+产业升级股票持有概念股占自身净值比例居前，分别达到27.17%、22.28%、18.03%、16.37%、13.25%。

　　华商盛世成长和鹏华文化传媒娱乐股票各重仓持有5只文娱旅游概念股。两只基金均看好华录百纳、宋城演艺以及万达院线。华商盛世成长持有这三只概念股占净值比例合计达到16.36%，鹏华文化传媒娱乐股票持有这三只概念股占净值比例也高达13.46%。游戏领域，华商盛世成长配置了奥飞娱乐，鹏华文化传媒娱乐股票则配置了中文传媒。旅游行业，华商盛世成长选择将众信旅游纳入前十大重仓股。鹏华文化传媒娱乐股票没有在旅游行业布局但选择了在营销领域较为突出的蓝色光标作为重仓股之一。华商价值精选和华商创新成长在文娱旅游概念股的选择基本相同，均配置了宋城演艺、万达院线以及众信旅游。建信互联网+产业升级股票重仓布局了业绩高速增长的完美世界和《功夫瑜伽》投资方背后的文投控股。

　　从文娱旅游概念股获得主动股混型基金重仓配置的数量上来看，宋城演艺首当其冲获得多达39只基金抱团持有。大成策略回报混合、大成景阳领先混合、兴全新视野定期开放混合持有宋城演艺占净值比例居前，分别达到7.08%、6.88%、6.79%。

　　中青旅和万达院线分别获得25只和22只基金重仓配置。博时旗下主动股混型基金对中青旅青睐有加，博时精选混合、博时价值增长贰号混合等9只基金将其纳入四季度重仓股行列。万达院线除华商基金旗下产品提前布局该股外，华宝兴业宝康消费品混合、华宝核心优势混合等基金也将该股纳入前十大重仓股。此外，获得基金集中配置的概念股还包括蓝色光标、宝通科技、中国国旅、完美世界、华录百纳。

　　结合业绩表现来看，国泰金牛创新混合、博时精选混合、博时外延增长主题混合中短期业绩尤为突出。截至2017年1月26日，国泰金牛创新混合今年以来和近半年净值涨幅分别为1.37%、4.23%，在同期重仓布局文娱旅游概念的基金中均排名首位。与之相比，同期主动股混型基金的平均收益分别为-0.19%和-3.19%。博时精选混合和博时外延增长主题混合今年以来净值涨幅分别为1.13%和0.62%，也获得了正收益。国泰金牛创新混合是一只业绩稳健的老基金，多次获得过金牛基金奖。2015年接任基金经理的程洲延续了该基金的业绩优势。投资风格上，该基金低仓位稳健运作，轻择时重选股。重仓股选择上，长期持有云南旅游，2016年四季度新纳入华谊嘉信和中青旅。云南旅游四季度股价涨幅达到39.84%，为基金净值增长做出了重要贡献。

　　中长期来看，大成价值增长混合和上银新兴价值成长表现较好，近两年分别获得41.51%和39.14%的累计涨幅，在同期重仓布局文娱旅游概念的基金中位列前两名，分别跑赢主动股混型基金平均水平25.21个百分点和22.84个百分点。大成价值增长混合在2016年四季度重仓配置蓝色光标和宋城演艺，合计占净值比为7.91%，上银新兴价值成长则配置了宝通科技，占比为7.7%。

　　(：DF073)