春节长假后 基金春季行情值得期待

　　本报记者 姜业庆

　　春节长假之后，行情是否会有所变化？

　　来自部分券商及基金公司的判断显示，尽管开春第一天的市场表现平平，但春季行情值得期待。

　　海通证券(600837)荀玉根分析，利空逐步消化，春季行情将徐徐展开。荀玉根指出，一些积极因素正在逐渐累积，如国内从地方两会到国家两会将陆续召开、年初迎来政策密集期、国企改革将加速推进、节后资金利率有望回落等。

　　国泰君安策略分析师张华恩认为，风险偏好接力盈利修复是A股新希望。本轮PPI上行驱动的A股盈利周期预计今年上半年见到阶段顶点，系统性的盈利修复在今年会有所减弱，预计A股非金融全年盈利增速将在5％至10％之间，中期盈利扩张的拐点需等待资本开支周期的重现。

　　至于板块方面，“一带一路”、中国制造、国企改革、债转股等政策更加可期，市场将从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情。特别是有关 “中国制造”，分析人士指出，2017年将是全面实施 《中国制造2025》战略的“关键年”，截至2016年底，我国已有25个省区市出台相关地方性政策，2017年工信部将修订并完善《中国制造2025》分省市指南，政策红利有望进一步释放。记者了解到，建信中国制造2025股票型基金将发行，该基金重点布局“中国制造2025”投资风口。

　　此外，港股依然值得关注。目前港股仍处于全球成熟资本市场的估值洼地，沪深港通的资金流入持续升温。据Wind数据显示，今年以来截至1月20日，在沪港通资金流向中，港股通（南向）拥有93．25亿元的净流入，在深港通资金流向中，港股通（南向）净流入32．85亿元，两项合计净流入126．1亿元。就指数估值来看，Wind数据显示，截至1月20日，恒生指数的市盈率只有11．7倍，低于同期深证成指29．7倍、上证综指16倍的市盈率，存在配置优势。

　　随着沪港深的打通，市场看好港股低估值下的投资机会，沪港深基金也因此受到追捧。据统计，沪港深基金已有50余只，不过，各基金在港股市场的配置比例差别显著。据四季报数据，沪港深基金中，前十大重仓股中港股数量占比大于等于50％的基金数量不足一半。而工银沪港深股票基金前十大重仓股均为港股，获益港股反弹优势更加明显。

　　除开股票型基金，债券型基金尽管受到各种因素的影响，但是，从长远来看，其配置作用依然不可忽视。就整体来看，今年股市依然可能在震荡中探索前行，固定收益类产品显现出重要的配置价值。其中，定期开放式债基凭借独特优势，近年来广受投资者青睐，一些由实力机构发行的债基产品更成为市场中的“稀缺资源”。

　　在中欧天尚拟任基金经理孙甜看来，资金面持续紧张、负债端压力增大、经济数据回落速度不及预期、通胀预期回升等，都将影响未来债市走势。信用债到期收益率的影响因素已从传统的期限、评级二维扩展到多个维度。

　　中欧达安拟任基金经理尹诚庸也告诉记者，债券基金产品只要设计契合市场形势，就能成为基金业绩的有力保障。尹诚庸以中欧达安为例，该基金债券底仓将主要关注于各行业龙头企业的短久期债券，力争锁定票息收入，减少利率风险暴露，提供低波动的高票息组合。而权益部分仓位则关注沪深300指数权重中基本面较好的低波动大盘蓝筹股。

　　（：宋埃米 HT004）