春江水暖港股先知 广发沪港深新机遇前瞻布局受益

　　春江水暖，港股先知。春节后的港股市场表现强劲。Wind数据显示，截至2月8日收盘，恒生指数报收23485.13点。2017年以来，恒生指数已悄然上涨6.75%；若从本轮反弹初期的2016年12月28日算起，恒生指数已从低点上涨8.85%。港股的早春行情，使得前瞻性布局港股的基金直接受益。

　　Wind统计显示，截至2月8日，广发沪港深新机遇股票（001764））今年以来净值上涨7.02%，在195只同类基金中排在第4名。同期，广发沪港深新起点（002121）今年以来净值上涨7.42%，在195只同类基金中排在第3名。

　　据了解，广发沪港深新机遇股票基金在深入研究的基础上，精选质地优良的境内市场股票以及香港市场股票进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。该基金2016年四季报显示，广发沪港深新机遇股票（001764））重仓中国人寿、新华保险两只中资保险股，其十大重仓股还包括腾讯控股、建设银行、中国移动、中国海洋石油、海通国际等，行业覆盖网络科技、金融、油气等。

　　值得注意的是，根据基金季报数据，广发沪港深新机遇股票型基金2016年三季度末的股票仓位为80.61%，四季度大幅提高至90.71%。而三季度恰恰是国际资金逆转持续三年流入大趋势，逃离新兴市场回流美国的时段。

　　对于过去一个季度的逆势加仓，广发沪港深新机遇基金经理余昊表示，以往港股市场由海外机构主导，受美国经济和政治因素影响较大。但深港通开通后，内地资金持续南下，港股的投资者结构正在改变，内地资金更熟悉中资企业，对经济复苏和企业盈利的分析判断更深入，因此这一次港股并没有因外资撤离而萎靡不振，反而在去年12月中旬走出V型反弹。

　　“V型拐点其实就是港股通开始抄底的标志，这个时间对应地特别精确，去年12月23日，港股出现V型低点的尖角，正是那天开始，港股通连续刷新历史最高的单日流入纪录。”余昊强调。Wind数据显示，2016年12月23日起连续四个交易日，港股通的买入量均超过30亿元，12月30日当天更是创下64.53亿元的历史纪录。截至2017年2月8日，港股通净流入金额达到3373.28亿元。

　　内地资金流入港股，正是基于国内投资者看好港股市场的投资机遇。余昊表示，从基本面看，供给侧结构性改革和有利的库存周期给中国经济带来了小阳春，企业盈利和净资产收益率水平显著回升，有利于港股的盈利增长和估值扩张。在余昊看来，中国经济小阳春得到汽车、房地产、工业增长值等系列数据的验证，对港股基本面形成支撑。而从估值水平看，经过一轮上涨后，当前港股仍处于合理估值水平。目前恒指估值水平约为12倍，在全球主要市场中最低，净资产回报率仅次于美国和印度，且呈现向上趋势。

　　对于具体的投资策略，余昊认为，2016年港股的机会，主要来自于内地资金基于两地估值差异，对港股低估值进行的集中配置。2017年，选股的重要性更为突出。今年主要看好钢铁、有色金属、煤炭、造纸、石油石化等传统行业。另一方面，重视TMT行业，特别是龙头互联网企业经过一轮调整后，今年有望贡献较好的绝对收益。目前互联网龙头企业的估值指标PEG已经小于1，即净利润增速超过市盈率，股价相对低估