悟空投资鲍际刚：要在“高熵态”特征下研究A股

　　□本报实习记者 吴瞬

　　4月23日在“第八届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”上，深圳悟空投资管理有限公司董事长鲍际刚表示，A股已具备“高熵态”特征，即高维度、大尺度、高通量、高速度、多层次等多方面情况。

　　“我用‘熵’这个词来表达我们对现实世界的度量、刻画、理解和认识。我又加了一个‘高熵态’，也就是说现实世界呈现的是高复杂度、多维度和高速度的状态，我用这样一个状态来展开我们对投资的讨论。”鲍际刚认为，投资要有一个框架，这个框架是在全球范围内讨论经济问题，毕竟经济系统是全球性的。

　　为系统认识“高熵态”市场，先要了解全球宏观体系下大类资产配置的变化，这就需要了解资产的基本面、货币利率等全球宏观市场的变化，还要了解市场中资产的三重定价原理，比如人的风险偏好、货币流动以及资产基本面的变化等。

　　鲍际刚称，全球经济复苏的同步性进一步提高，共振向上，几大的经济体的同步性更加趋于一致。中国所面临的整体经济状况，包括房地产、货币总量、央行资产负债表以及现在正在进行的监管，都会影响全球经济，而全球市场也会对A股产生影响，尤其在最新技术、最新科技、最新潮流方面，经常会对A股形成一些映射。因此，在A股数量不断增加、流通速度不断改变的情况下，必须站在更高的层次和更高维度讨论A股市场、经济系统以及所有问题。“讨论行业的宏观特征和国内的宏观经济特征，还要上升到全球市场，目前我们还要关心量化技术、公司组织管理架构对投资的影响。这对投资的深度、宽度和投资决策的速度都有重大影响。”

　　谈到具体投资策略，鲍际刚表示，悟空的投资架构是从中观出发，“过去我们在熊市使用的策略基本上是利用行业集中的方式提高投资效率，利用股票分散的方式降低风险，把风险分散掉，尽可能避免单一公司对产品净值造成重大影响。”

　　（：柳苏源 HN091）