利得集团：关注业绩兑现和滞涨，避免过度乐观

　　利得金融服务集团旗下西部利得基金今天发布研报认为，在震荡市中，最大的风险是涨幅过高，在前期滞涨的板块中进行布局，超额收益更加显着。西部利得基金强调八月份是市场人气的高位，也就意味着后续会下滑，建议保持一份谨慎，避免过度乐观。

　　宏观方面，上周公布了7月份的部分经济数据，与六月份相比增速有所回落，其中固定资产投资累计增速8.3%、社会消费品零售总额当月同比增速10.4%、工业增加值当月同比增速6.4%。货币供给方面，M2同比增速回落至9.2%、社会融资规模1.22万亿，M2与社融的背离仍在持续，金融去杠杆收到良好效果。西部利得认为，总体而言7月份的经济数据低于市场预期，但预期本身是被六月的超预期抬高的，因此整体的经济仍处于良性运行阶段。市场开始对8、9月份的经济数据进行展望，分歧逐步加大。

　　从资金层面看，上周资金面较为宽松，央行通过逆回购、MLF投放共计11095亿元，逆回购、MLF、国库定存到期9675亿元，净投放1420亿元，资金利率并没有明显变动。上上周末出的央行二季度货币政策报告，也表明未来一段时间货币政策仍将保持稳健中性，加强资金脱虚向实的引导。

　　债市方面，上周债市整体收益率先跌后涨。整体上10年期国债现券（170010）收益率上涨约1bp，周五收于3.63%附近；10年期国开现券（170210）收益率上涨约1bp，周五收于4.28%附近。

　　汇率方面，美元指数经历了持续的下跌之后在上周低位震荡，在93-93.5之间波动。人民币前期大幅升值后，上周仍有小幅升值。欧元前期过快上涨后，上周高位震荡，市场对欧经济的前景需要重新评估。

　　商品方面，前期受益于美元贬值、军事冲突和经济复苏的三重影响，大宗商品价格持续上行。上周出现高位震荡或略有下跌其中黄金价格在1280美元/盎司附近波动，WTI原油价格受到产量上升的影响，上周下跌3%，LME铜的价格在6500左右高位震荡。总体来看，大宗商品价格短期冲高后有回落的风险，但核心影响因素未变，其中经济复的节奏苏会产生中长期影响。

　　股票市场方面，上周市场持续修复，各大指数均出现上涨。综合来看，上周股指累计涨跌幅情况为：上证综指上涨了1.88%，收于3268.72点；深证成指上涨3.14%，收于10614.08点；而创业板指上涨了4.57%,收于1821.80点。从成交量来看，上周沪深两市总成交额为2.42万亿，较上上周2.54万亿减少了4.7%。

　　上周各个板块都有较好表现。从行业层面来看，28个申万一级行业中上涨幅度最大的三个板块为计算机、通信和电子，其中计算机板块表现较为亮眼，涨幅为8.58%，其他两个涨幅分别为4.80%和4.61%；钢铁、家用电器、有色金属表现较为弱势。主题概念中打板指数收涨16.96%，表现最为突出，小程序指数和去IOE指数涨幅其次；鸡指数和稀土永磁指数跌幅较大。

　　综合以上信息，西部利得基金认为，短期的市场影响因素仍是投资者情绪，目前来看投资者对市场仍有期待，新增资金在前期滞涨板块中寻找机会，但周期股受益于商品价格坚挺的影响，走势也相对较强。在震荡市中，最大的风险是涨幅过高，规避涨幅较高的板块，在前期滞涨的板块中进行布局，超额收益更加显着。但人气的复苏和消耗有其自身的规律，最容易赚钱的时候，往往也就意味着风险不远了。五月份以来的市场上涨的时间和幅度，后续都需要时间进行消化。西部利得强调，八月份是市场人气的高位，也就意味着后续会下滑，建议保持一份谨慎，避免过度乐观。

　　利得金融服务集团是国内领先的以互联网为特色、以资产管理为核心的高科技金融服务集团，主要股东包括晨鸣集团、新海宜等A股大型上市公司。利得集团目前持有公募基金、公募基金销售、基金子公司、私募投资基金管理人四张金融牌照，年资产交易规模逾千亿元。

　　2014年，利得金融服务集团入股西部利得基金管理有限公司，持有49%股份，西部证券股份有限公司持有西部利得51%股份。