震荡市选灵活配置 鹏华策略回报（004986）正在发行中

　　指数走势波动小，个股表现差异大。今年以来A股结构分化使得公募基金的业绩表现也呈现显着分化。凭借良好的主动投资管理能力，鹏华基金王宗合单独管理的三只权益类基金业绩表现强势。Wind数据显示，截至8月14日，鹏华养老产业、鹏华消费优选、鹏华品牌传承今年以来净值增长率均超过20%，分别达到26.32%、27.89%和21.31%，在普通股票型、偏股混合型和灵活配置型同类基金中均排名靠前。

　　据悉，正在发行的鹏华策略回报灵活配置混合型基金，是王宗合独立管理的第四只主动权益类基金。该基金可以以0-95%的基金资产投资股票，基金将重点关注在中国经济持续转型的过程中，因经济结构优化、产业结构升级、技术创新等制度变革产生的投资机会，并投资于其中的优质上市公司的股票。

　　在缺乏系统性机会的行情当中，通过主动投资精选个股往往是获取超额收益的主要手段。王宗合多年的行业研究经历使其逐渐形成了基于基本面研究的投资理念，而自下而上精选个股的正是其核心投资理念。王宗合从三个方面严格筛选优质个股，他认为只有三个方面都做到业内数一数二，才能真正实现精选个股。

　　首先是对行业、个股的精选，要筛选数一数二的行业和龙头公司。龙头行业和公司的共性在于拥有较高壁垒，未来盈利的稳定性、波动性的可预测性非常强。其次是研究的前瞻性和深入性，要做到公募基金业中数一数二的研究。鹏华作为大型基金公司，拥有从卖方和买方研究员、到独立行业专家构成的强大研究资源，可以对上市公司甚至其所处的整个产业链，进行持续、紧密、深入的调研，充分理解上市公司的业务模式和发展趋势。第三是对上市公司估值衡量的严谨程度，要做到业内数一数二，不被市场短期情绪波动所左右。

　　在上述三个方面的支撑下，王宗合认为，要从两个角度出发挖掘超额收益。一类是优质上市公司的价值折价加分红。当一家上市公司具有优良的净资产回报率，企业盈利能力强且持续性好，但市场定价偏低，估值水平没有充分体现企业实际成长能力时，这类股票就具备了超额收益潜力，买入这类股票相当于拥有了免费的看涨期权。第二类是经典成长型公司，也就是企业利润能够持续稳定、长期的成长，而不是以往创业板百倍市盈率鸡犬升天型的伪成长。