千只基金遭“迷你劫" 公募产品理念与投研能力临大考

　　(记者 余世鹏)Wind数据显示，截至8月28日，“迷你基金”(规模低于5000万元的基金)共有1004只(不同份额分开计算)，在全部8474只基金中占比11.84%。分析人士表示，迷你基金的扎堆出现，反映出基金公司产品管理能力的不足。要想彻底扭转这一现状，需要提升公募基金的投研管理能力，同时引入长线资金培育出成熟投资者。

　　市场分析人士裕华(化名)对记者表示，2017年前后恰逢市场从前一轮大跌中缓慢复苏，基金也随之迎来发行高峰期，尤其是以机构为主的定制基金。但因在阶段行情获益后(主要是2017年底和2018年初)，遭遇大额赎回，规模与份额的大幅缩水则让很多基金遭遇“迷你劫”。比如，某只基金当年首募规模高达70亿元，成立时机构持有比例高达97%，但因在2017年底遭遇大额赎回，其份额在2018年二季度末就降到了860万份。

　　华南某公募投研总监李季(化名)对记者直言，“基金沦为‘迷你’，基本是投资者在用脚投票了。既然做不下去就别做了，除非有好的转型方案。”据李季透露，他所在公司的迷你产品中，有一只是转债基金。之前该基金的风格不是很明显，导致规模一直缩水。

　　“近期我提了个转型方案，即是设计新的转债策略吸引到风险厌恶型投资者，希望新资金进来后能将其救回来。”李季说，该产品有一定纯债收益，但转股溢价率比较低，新的转型策略将会聚焦到产品的回撤方面上来。

　　裕华认为，迷你基金的扎堆出现，反映出基金公司产品管理能力的不足。要想彻底扭转这一现状，还需提升公募的投研管理能力。李季则表示，公募是资管行业的核心力量。但说到底，基金的竞争力最终还要落到收益率上来。“之所以要保留上述迷你转债基金，实际上是出于后续行情的博弈考虑。”

　　“即便该产品每年平均收益1%，与正常的转债产品相比也会低2%。但如果未来两年内股市出现一轮大行情，在配合持续营销的基础上，预计这个产品组合能赚20%-30%。”李季对记者直言，虽然目前市场受内外因素在持续调整，但基于中国经济的发展韧性与长期向好趋势，对未来行情很有信心。“经过此前几轮市场反应后，外部因素的边际影响已降得很低了。从目前来看，市场估值已是非常低，国家的政策扶持力度也很强，随着无风险收益率的持续下行，权益风险资产的吸引力必然是不断增加的。”