万亿量级驰援 国资划转社保提速

　　1-7月，国企尤其是央企利润持续向好，为国资划转社保提供了有利条件。据悉，全面推开国资划转社保基金操作性文件即将出台。专家认为，四季度国资划转社保将提速，满足条件的40多家央企及国企将加快实施划转。按照当前的国有资产总量，可划转规模有望近十万亿元。专家建议进一步提高国有股权分红率，并尽快制定并实施国有资本多种方式充实社保基金的中长期规划。

　　一举三得

　　“‘全面推开’意味着将覆盖所有的国有企业，符合条件的国企和央企，如产权清晰，股权未被司法冻结和抵押的都将实施划转，同时，地方国企也将加大划转力度。”中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜表示。

　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示，今年以来，国企盈利的稳定增长，为股权划转奠定了较好基础，有助于加快推进国有企业股权向全国社保基金划转。除已经完成和正在推进划转工作的59家中央企业之外，其他40家中央企业也将尽快创造条件，逐步启动划转工作。随着中央企业划转的加快推进，地方国有企业的股权划转无疑也将随着加快。全面推开以后，划转给社保基金的国有资产总量将大幅增加；如果所有国有企业都根据要求严格按规定比例划转，按照当前178万亿元的国有资产总量，排除掉部分产权不清晰，以及长期亏损缺乏划转意义的资产，可划转的量有将近十万亿元的水平。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷认为，国资划转社保可谓一举三得。首先，可以缓解社保资金压力。按照2017年国有资产的规模，全部划转10%的话，补充社保的规模可以达8.7万亿元，这个规模相当于2018年财政补贴的5倍多，为以后的社保改革争取足够的时间窗口。其次，对国企而言，国资划转社保甚至减持也可以助推国企改革，提高国企效率。第三，对民企而言，国有资本从竞争性领域逐渐退出，可以为民营经济创造更加公平的营商环境。

　　李迅雷认为，未来若能赋予社保部门对划拨的国有股权拥有更大的处置权，或可发挥更大作用。从行业选择来看，部分竞争性领域的国有股权可成为划转社保的重点，如钢铁、建筑装饰、化工、休闲服务、食品饮料、建筑材料、汽车和通信等行业。从企业选择来看，经营绩效较好的国企应为首选，如食品饮料、家用电器、休闲服务、化工、汽车和传媒等行业。从地区分布来看，东北三省、青海等社保缺口较大的地区可先试先行。

　　关注现金流

　　文宗瑜认为，从确定划转国有股权的国企名单到划转后的社保基金持有国有股权，都要充分考虑所划转国有股权的现金流问题。当下大多数的划转国有股权分红能力较弱，少数划转国有股权虽分红能力较强，但愿不愿及时分红尚不确定。为了防止划转国有股权的“画饼充饥”，可考虑把国有股权设为优先股，并考虑划转后社保基金持有的国有股权可实施价值变现预算。如果划转国有股权设为优先股，按确定的分红率实行划转国有股权的优先分红，可以保证社保基金尤其基本养老保险基金支付缺口大的一些省份，以国有股权优先分红的收益进行“应急”。为充实社保基金而划转的国有股权设为优先股，建议其分红率可以考虑按比一年期基准存款利率高3-4个百分点的标准进行确定。

　　文宗瑜认为，把国有股权划转社保基金后的价值变现预算提到议事日程，更有利于划转国有股权用于弥补社保基金“缺口”的支出使用。此外，在对各类基本养老保险基金缺口进行中长期测算或核算基础上，应尽快制定并实施国有资本多种方式充实社保基金的中长期规划。

　　【中信证券(600030)、股吧】预计，在现行收益上缴制度下，为了解决实际问题，有能力派发高股息的央企集团会进一步提高下属子公司的派息比率，以增加充实社保的力度。