富荣基金：全球经济下行风险增加，市场走弱

　　一、本周展望

　　1.1.周综述

　　上周A股节前开市1天，上证综指收跌0.92%，长假期间全球不确定因素增加以及投资者对后续政策预期降低，市场表现较低迷，科技股再次调整；节前市场交投清淡，两市成交额仅3525亿元，北上资金净流出6.35亿元。国庆假期期间全球股市表现不佳，全球经济下行风险共振，德国经济增速下调，9月欧元区Markit制造业PMI终值45.7创2012年10月以来最低，美国9月ISM制造业PMI降至47.8，创下近十年最低值，但随后公布美国非农就业数据好于市场悲观预期；风险事件发生，美国对欧盟约75亿美元商品加征25%关税，特朗普遭弹劾事件持续发酵；受此影响全球股市多数下跌，欧元区市场跌幅居前。

　　1.2.周展望

　　长假之后市场面临的风险增加，主要体现在全球经济下行压力增加、在贸易磋商没有最新进展前美方此前推迟的关税将于10月15日加征、节前加码的政策力度节后或将边际减弱，但前期市场已经历一定幅度调整，风险有所释放，且国内经济与市场较外围环境具有优势，判断后续将以震荡为主，可能出现小幅反弹，分化的结构性行情延续。19年十一黄金周全国零售和餐饮企业销售额创历年新高，增速虽然持续放缓但消费与内需仍然坚挺；十一档票房创历史新高，3部主旋律电影国庆期间取得良好票房表现，后续仍将有较多优秀影片陆续上映，相关公司与院线有望持续受益。10月将迎来三季报披露窗口期，三季报披露后下一个财报披露时点将至明年一季度，三季报关系到能否顺利进行估值切换，因此建议关注三季报确定性高的行业与公司，以业绩为核心，景气度高业绩向好且经历调整后的消费与科技龙头值得关注。

　　1.3.行业建议

　　1、把握景气行业，5G、消费电子、光伏风电等；关注产业趋势明朗的国产替代、5G下游等计算机细分行业；

　　2、把握确定性，消费做底仓，建议关注：白酒、调味品、乳制品等；内需为主导的医药生物细分行业如创新药、创新器械、CRO、医药零售等；

　　3、估值较低，性价比高的大金融板块；景气底部行业，如房地产、汽车、传媒等；

　　4、避险资产：贵金属。

　　1.4.风险提示

　　1、贸易摩擦超预期发酵；2、宏观经济超预期下行；3、上市公司业绩大幅下滑；3、政策不及预期。