10家基金评价机构发倡议书:长效考核 创造可持续回报

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　　原标题：长效考核稳健致胜 为投资者创造可持续回报

　　日前，10家基金评价机构发布倡议书，倡导以长期评价引导长期投资。倡议书引起了公募基金行业的广泛关注。公募基金公司表示，将从对基金经理的考核入手，以长期考核促进长期投资，同时加强投研部门与市场部门互动，提升服务投资者的能力，建立互信，为践行长期投资奠定良好的信任基础。

　　长期考核引导长期投资

　　注重长期考核，短期考核少了，基金经理是否会懈怠？民生加银副总经理于善辉认为并不会。公募基金是一个信息披露充分、竞争充分的行业，基金经理很难懈怠。“实际上，即便公司不要求，基金经理也会每天查看所管理基金的表现。受人之托，忠人之事。基金的信义义务要求基金经理勤勉尽责，基金经理应该在自己能力范围内做到最好，很多基金经理也是这样来要求自己的。”

　　他补充说，重要的是，只有公司进行长期考核，基金经理才能摸索、积淀出自己的投资风格。“我们允许基金经理短期业绩不达预期，不会基于短期排名来要求基金经理调整策略，同时允许基金经理短期排名不够领先，但是希望基金经理改进。这样一来，基金经理才有可能找到自己的风格，明确自己的能力半径。只有在自己的能力圈里坚持自己的风格，才能走得长远。”

　　“宁取细水长流，不要惊涛裂岸。”谈及长期投资理念，景顺长城表示，公司采取很多方法来实践这一理念。对基金经理的考核以长期业绩为主，每年考核的业绩包括一、三、五年期，其中三年期和五年期的权重更高。

　　以稳定风格创造长期回报

　　景顺长城认为，公司在考核基金经理时注重基金经理风格的稳定性：坚持基于业绩归因和组合特征数据分析的风格回顾及“排雷”机制；针对每个基金经理管理的组合，定期会有详细的业绩和风险数据分析报告，由投研高管和风控人员提出问题清单，由基金经理当面回答，以评估基金经理当期的投资行为是否符合长期投资理念，检视基金经理风格是否稳定持续。

　　考核的一重目的是引导投资，部分基金公司认为要以考核要求，引导基金经理在自己的能力圈做投资，避免基金经理以“赌板块”来追求高收益率。汇丰晋信总经理王栋在接受媒体采访时表示，资产管理行业想要长期发展，要让投资者把闲钱拿出来做长期投资，重视客户体验是前提。公司不能只追求基金业绩好，如果投资者没赚到钱也不行。他表示，汇丰晋信对基金经理的考核主要基于超额收益，此举就是为了防止基金经理通过“赌”某一板块来追求高收益率，却伤害了持有人利益和公司品牌。

　　中融基金表示，公司要求基金经理坚持价值投资理念，不要求基金经理投资业绩一定要排到前几名，但一定要有自己的投研框架，有自己稳定的风格，立足于公司能否为投资者真正创造价值，投资重视经营壁垒、盈利能力、财务质量、公司管理、激励机制等多个方面，同时要求基金经理重视风险控制，不盲目追求业绩排名。

　　“我们也在积极与券商合作，以大数据为基础，建立基金经理画像，更加细化对基金经理投资风格、投资逻辑的考量。在品格方面，我们要求基金经理勤勉尽责，诚实可信，自律严谨。这些要求与我们的公司文化和投资理念也是相符的。”中融基金表示。

　　记者了解到，越来越多的基金公司在基金经理考核上向长期考核倾斜。例如，南方某中型基金公司建立了三年到五年的投研人员考核机制，引导基金经理着眼长期。某大型基金公司基金经理也表示，公司对于基金经理的考核由两年滚动业绩拉长到三年。在人才培养上，北方某基金公司人事部门表示，公司一方面加大内部权益投资基金经理的培养力度，另一方面从外部引入优秀基金经理。除此之外，还组建了自己的投研团队，不断提升主动权益投资能力。

　　坚定信念 有所不为

　　上海某基金公司产品部门负责人表示，一方面发行长期(三年及以上)封闭运作的产品，旨在避免投资者因过度择时带来的损失；另一方面着眼长期，通过合理设置产品发行和持续营销方案，在市场泡沫积聚、投资者过度狂热时期停发和关闭产品的申购或大额申购，引导投资者理性投资、科学投资、长期投资。某中型基金公司人士亦表示，除了宣传长期价值投资理念外，公司限额发行封闭运作的权益投资基金。而推动权益基金的发展，投资者教育是不可或缺的一环。该负责人表示，公司在日常投教工作中引导投资者以定投的方式参与，在平滑投资者投资成本的同时培养良好的投资习惯。景顺长城基金也表示，践行长期投资理念，产品设立封闭期、选择合适的时点发行基金都非常重要。

　　王栋表示，任何行业都应有所为有所不为，但在现实中却往往受情势左右而偏离了初心，公募基金也存在这种情况，各种创新业务都曾在不同市场阶段大热一时，但很多结局并不理想。

　　相对不少热衷开拓产品线的基金公司来说，汇丰晋信成立十五年来，产品总计20余只，平均一年不到两只。王栋说，他并不为此感到压力和焦虑。汇丰晋信一直坚持两点，其一是坚定地发展主动管理型基金，其二是坚持“所投即所得”，20多只产品各有差异，投资风格也不会漂移，不会因为市场压力，就让科技基金买入银行地产。而这种坚持，可以让投资者相对简单地对基金业绩建立合理预期，同时更好地构建与投资者的长期信任关系。

　　基金经理践行长期投资理念需要建立在投资者信任的基础上。引导投资者从短期投资向长期投资转变的过程中，基金公司与投资者应当如何互动建立信任？于善辉表示，首先，基金经理要从市场反馈中学习，业绩不达预期的时候要自我修正，逐渐形成自己的风格，增强为投资者创造长期优异回报的能力。其次，基金公司要加大对投资者的服务力度，充分与投资者沟通。只有投资者真正理解了，他才愿意与基金经理一起扛过基金表现不及预期的时候。基金经理要能够以浅显易懂的语言解释清楚自己的投资风格。

　　只有投资者理解了你的投资理念，了解了你的投资风格，他才可能陪伴你走过不那么平坦的路，你的长期投资理念才有可能付诸实践。