博时基金肖瑞瑾：成长主题新一年投资机会在哪里？

　　问：今年您管理的几只基金都取得了非常不错的收益。特别是博时回报混合，这只基金截止2019年12月20日今年已实现收益93.88% ，其他基金像特许价值等的收益也都非常不错。您觉得这几只基金取得这么好收益的主要原因是什么？

　　博时回报混合基金经理肖瑞瑾：今年我们取得比较好的成绩，和国家欣欣向荣的大时代背景、博时基金日益完善的投研及公司平台、以及各位基金持有人的支持和鼓励密不可分。

　　大家知道，2018年以来因为外部一些因素，国家开始更为重视科技行业的持续投入，掌握核心技术的科技企业整体呈现出快速发展的势头，我们在大的时代背景下，积极配置于其中的龙头企业，取得了较好的投资收益。其次，国家进一步深化对外开放，尤其是金融市场的对外开放。境外投资者为A股提供了源源不断的增量资金，也为权益市场整体表现提供了支撑。

　　在基金管理过程中，我们捕捉到了这些时代的变化，并积极进行应对。首先，从大的方向上我们积极看好A股市场整体机会，放眼全球资本市场，A股市场整体回报率居于前列，对外资吸引力显着。其次，结构上，新旧动能转换的大背景，叠加国家对自主创新硬科技的扶持力度，我们坚定看好包括科技、医药在内的创新型公司的中长期价值的成长逻辑。最后，我们的绝对收益策略，帮助我们很好地规避了市场大幅波动风险，对组合波动率和最大回撤进行控制，呈献给持有人较好的投资体验。

　　问：您是比较注重企业成长价值的基金经理，2020年您觉得成长主题的布局机会在哪里？您比较看好哪些方向？

　　博时回报混合基金经理肖瑞瑾：2020年我们认为仍然是可为的一年。全年看，权益市场的回报率仍然有相当的吸引力。其中，成长行业仍然将是市场的主线之一。我们最为看好的方向是5G通信技术的普及和演绎。

　　随着今年开始全球各国，包括中国在内大范围启动5G基站建设，我们预计2020年5G终端或将呈现爆发式增长态势，包括智能手机、平板电脑、可穿戴和物联网多种产品形态开始切换到5G网络，并催生新的产品形态和商业模式，这背后将诞生显着的投资机会。

　　因此，5G是我们心中2020年权益市场的成长主线逻辑。5G终端及其应用，电子、传媒、互联网行业中受益于5G技术的公司将成为市场关注的重点。

　　问：最后从长期投资维度来说，您个人的投资策略和投资方法是怎样的。

　　博时回报混合基金经理肖瑞瑾：由于博时回报配置是一只绝对收益为目标的基金产品，因此我的投资策略更多围绕绝对收益目标而设定，投资策略和方法也相应进行了调整。

　　我们明确以实现绝对收益为投资目标，以创造绝对收益为基本投资原则。通过严格的投资纪律约束，通过三方面实现上述目标。

　　第一，组合分散配置行业但集中持股。分散行业有助于规避集中在某个行业造成净值大幅波动，集中持股有助于获取个股超额收益并创造投资回报。

　　第二，跟随产业趋势但注重个股挖掘。组合中行业配置严格从产业趋势出发，跟随产业景气度向上的细分行业进行配置。但在个股选择上，我们更为强调自下而上的深度研究，选择基本面优秀、预期差较大的细分行业龙头进行配置。

　　第三，采取风险预算制度和择时策略。为满足绝对收益目标，组合专门设定了风险预算制度，当基金最大回撤或下跌接近一定数值时，我们将逐步降低主动管理权益仓位，规避进一步下跌的风险。同时我们采取仓位调整、股指期货套保多种方式应对极端市场情况，充分使用公募基金的工具箱，满足绝对收益目标。

　　作为总结，这些投资策略的最终目标是使用较高的权益仓位，力争为投资者实现长期稳健的绝对收益。一方面，较高的权益仓位体现了一定的进攻性；另一方面，风险预算制度和择时策略体现了一定的防守性。多种投资策略综合使用的最终目标是，为投资者实现持续、稳健、可信赖的投资回报，这也是我们管理基金产品的初心和使命。