嘉实基金归凯：市场结构性机会丰富 有望步入慢牛

　　2020年开年以来，沪指站稳3000点，屡次收复3100点，各大机构对后市走向普遍看好，其中被誉为“行情风向标”的北上资金“买买买”热情不减。Wind数据统计，新年以来截至1月9日，北向资金连续6个交易日净流入，累计金额已达313.44亿元。

　　在嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯看来，从流动性与资金面、企业盈利、风险偏好与估值等多重因素看，经济转型期市场结构性机会将不断涌现，对后市走向持乐观态度，认为市场有望步入慢牛格局。

　　展望未来，归凯认为市场有望逐渐步入慢牛，主要是基于以下四方面判断：首先，从国内外宏观背景来看，流动性宽松的趋势仍会持续；随着海外资金的流入，预计仍能贡献显着增量资金，活跃度仍然具备。其次，在国内打破刚兑和房地产大周期见顶后，股票资产在大类资产中的吸引力增强。第三，库存周期底部位置，未来上市公司整体企业盈利增速预计进入震荡修复通道。最后，政策层面在维持地产高压调控的同时，在其他领域增加稳增长信号释放；中美摩擦长期性的预期下，A股市场对外部谈判逐渐钝化；估值分化显着但整体不贵，经济转型期结构性机会将不断涌现。

　　具体到看好的板块上，归凯指出，中短期看好核心资产+科技。一方面核心资产仍是重要方向，因为在经济转型期核心资产在基本面和业绩确定性上具有稀缺性，仍是机构配置重点；同时核心资产存在结构性高估但不存在整体性高估，需要精挑细选；另一方面，科技板块新的核心资产将不断涌现：除了已经有所表现的云、自主可控外，看好5G下游应用(云游戏、大屏OTT、超高清视频、智能驾驶仓、VR/AR等)；传媒行业景气底部回升、竞争格局改善的机会。长期来说，看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向的优质公司。

　　(文章来源：嘉实基金)