2019年平均收益超45% 融通基金权益投资业绩创历史最高水平丨基金配置报告

　　融通基金权益投资业绩近几年稳步提升，2019年更是达到公司历史最高水平，在108家基金公司中位居第11位。这有赖于其近年来高度重视基金经理和研究员的能力培养，持续推进投研一体化建设

　　2019年A股市场开局就打响一场反击战，并上演结构性牛市。公募基金展现出了良好的专业投资能力，特别是权益类产品整体收获颇丰。

　　近日，根据Wind数据，标点财经研究院联合《投资时报》对数千只基金进行详尽分析，并在此基础上制作出《2020基金资产配置全样本报告》，力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。

　　银河证券数据显示，成立已经超过18周年的老牌基金公司融通基金，交出了靓丽的业绩，其2019年的权益投资业绩达到公司历史最高水平，在108家基金公司中位居第11位。融通基金旗下主动投资基金、被动投资基金业绩全面绽放。

　　据银河证券数据，2019年全年，融通行业景气(161606)净值上涨87.20%（比较基准为25.07%），在175只普通偏股型基金中排名第3位；融通健康产业净值上涨86.88%（比较基准为25.74%），在459只灵活配置型基金中，排名第3；融通中国风1号净值上涨84.68%（比较基准为18.01%），在440只灵活配置型基金中，排名第4；融通转型三动力净值上涨76.62%（比较基准为18.01%），在440只灵活配置型基金中，排名第6。

　　据银河证券基金研究中心数据，融通行业景气、融通健康产业、融通深100指数基金等在同类基金中斩获前三甲；数十只基金在同类基金中位居前十；共15只基金收益超过50%。

　　出色的业绩来自于扎实的研究和准确的判断。融通基金高度重视基金经理和研究员的能力培养，持续推进投研一体化建设。

　　融通基金总经理张帆表示，投资业绩的取得有办法，但没捷径。“方法在于投研体系不断地丰富和完善。没有捷径，是因为我们的同事只不过是多读了一份研报、多跑了一个调研、多了一次复盘和反思。”

　　对于2020年的资产配置，融通基金权益投资总监邹曦认为，预期受到极度压制的低估值顺周期资产会表现更好。

　　权益投资表现出色

　　融通基金主动权益投资稳健前行，业绩在2019年达到历史最高水平。

　　2019年初，A股处于低位，市场情绪悲观，但邹曦在《致终将到来的牛市》文章中旗帜鲜明地率先提出：A股市场已经走过了最困难的时期，终将在犹豫和反复中逐步进入牛市。由于对市场行情的提前预判，邹曦管理的融通行业景气取得亮眼的业绩。

　　融通中国风1号基金经理彭炜也在2019年初果断加仓，在当年1月份即逐步加仓产业景气趋势向上的板块，如5G产业链、生猪养殖、地产竣工产业链等细分板块。而2019年上半年，养殖、5G成为A股市场最亮眼的板块。融通健康产业基金经理万民远则介绍，其在2019年重点布局了创新药及产业链、药店、消费升级及IVD，这些板块当年涨幅较好。

　　除了近一年业绩出色，融通基金主动权益投资产品长跑能力也较为突出。据银河证券，融通转型三动力近三年业绩回报为88%（比较基准为14%），在206只同类基金中位居第3，在《2020基金资产配置全样本报告》纳入统计的2451只权益类基金中排名第34；融通行业景气近三年业绩回报为75.94%（比较基准为18.15%），在131只同类基金中位居第2，在2451只权益类基金中排名第71；融通中国风1号近三年业绩回报为71.70%（比较基准为14%），在206只同类基金中位居第7，在2451只权益类基金中排名第101。

　　被动权益投资方面，融通基金同样可圈可点。

　　银河证券数据显示，2019年，融通人工智能指数全年收益59.15%，在97只同类标准主题指数股票型基金中排名第8；融通深证100指数(161604)基金全年收益53.90%,在同类56只增强规模指数股票型基金中排名第1；融通深证成份指数全年收益46.79%，在同类60只标准规模指数股票型基金中排名第5。

　　研究驱动投资

　　融通基金业绩的优异表现，有赖于其近年来高度重视基金经理和研究员的能力培养，持续推进投研一体化建设、基金经理的能力组合建设、基于公共组合的行业比较方法论等，投研体系不断丰富和完善。

　　据悉，在权益投资上，融通基金将投研一体化平台真正地链接起投资部和研究部。融通基金投研一体化的核心思想是“研究驱动投资”，而非传统的“研究员驱动投资”。基金经理不仅对所管理的基金负责，同时作为投研一体化的成员，需要参与到擅长行业和个股的研究工作，并辅导相关研究员，完成公共组合的构建。在公共组合的构建中，全员参与，全员共享，并且通过实盘运作。每个人的贡献都会体现在超额收益的归因分析中。投研一体化平台鼓励每个人发挥自己的优势，共同形成平台多元化Alpha的能力。

　　对于个人的优势和特色的形成，邹曦认为可以逐渐形成完备的投资方法论，找到一条自洽的投资之路。

　　“投资的方法有很多，正所谓条条大路通罗马，但重要的是找到适合自己的路，并把这条路走通。”邹曦这样表示。而他所说的“把路走通”，就是找到自洽的投资之路，将投资体系的投资理念、方法论、工具箱、能力圈、组合管理、交易体系、投资心态七个方面做到相当水准，完备而能自洽。投资体系要适合自己的性格特征、知识结构、成长经历和工作习惯，投资体系要素之间要具有自洽性。

　　为了寻找这条自洽之路，邹曦摸索了十多年。

　　在经历多轮市场牛熊更迭之后，邹曦发现，在投资中，引领或顺应产业趋势的企业，不管宏观经济和股市环境如何变化，其内含价值都在持续提升，其股票具有绝对投资价值。邹曦认为，能够提高生活水平、提升生产效率、改进社会的公平与正义的产业，就是趋势向上的产业。在这个底层逻辑之上，邹曦搭建了完整的产业趋势投资方法论。

　　2020年配置思路

　　邹曦判断，A股市场或将长期维持慢牛格局，科技、消费、金融负责“慢”，周期投资、周期消费负责“牛”，市场可能会在周期品的带领下实现长期慢牛的阶段性加速。

　　慢牛行情的判断则基于中国经济体制的变化、股票市场制度的变化、资金结构的变化。

　　对于2020年的资产配置，邹曦认为，2020年经济企稳概率较大，反映在A股市场，预期受到极度压制的低估值顺周期资产会表现更好，主要体现在竞争格局良好的周期投资和周期消费板块。比如房地产相关的周期消费需求，明年增速或有所加快。

　　对于融通中国风1号的资产配置方向，彭炜表示，核心资产维持在以大科技+大消费的方向上，继续坚持板块均衡配置，重点布局的细分领域为5G产业链硬件（消费电子）、以华为产业链为代表的核心硬件国产化、乘用车及新能源汽车产业链、医药消费、地产施工竣工产业链相关的投资品与消费建材、金融供给侧结构性改革等。

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