多风格多策略全产品线 博时基金指数与量化投资之路

　　作为业内较早布局规模化、智慧型指数与量化投资的基金公司之一，博时基金的指数与量化产品线比较齐全，从绝对收益到相对收益，从被动指数（含ETF）到指数增强再到大数据指数和主动量化，从股票到债券再到商品和其他衍生品，从境内到境外等等。博时基金旗下拥有各类型的指数与量化产品，形成了多风格、跨市场、跨地域的产品系列，为投资者提供了多样化的投资工具。

　　被动指数

　　四大核心宽基指数产品2019年内平均收益37.84%

　　标普、黄金等特色指数基金业绩全面开花

　　2019年是国内指数基金全面壮大的一年，产品总规模超过1万亿，全年新成立的各类指数基金数量超过400只。指数基金由于运作透明、跟踪指数紧密、费率低廉等特点而成为作为便捷跟随市场的优质长期资产配置工具，受到市场欢迎。早在2018年博时基金就全面升级发布了旗下指数投资品牌博时“指慧家”，博时指慧家专注于指数投资，致力为投资者提供个性鲜明、层次丰富的全领域指数投资工具，前瞻把握指数化投资时代机遇。目前，指慧家旗下已拥有核心宽基、特色主题、海外、商品、大数据、债券等六大系列，产品总规模超过680亿。（数据来源：Wind，截至2019年末）

　　博时基金旗下参与银河证券2019年业绩排名的29只被动指数型基金平均收益达到31.73%，对各类指数实现了有效地跟踪。

　　2019年，市场上四大宽基指数创业板指、上证50、中证500、沪深300涨幅分别为43.79%、33.58%、26.38%、36.07%，通过专业的指数跟踪和投资工具，博时旗下跟踪以上几只指数的核心宽基指数基金产品均实现了不错的回报：

　　博时创业板ETF（159908）及联接基金（A 050021，C 006733 ）2019年分别实现收益42.81%、39.82%、39.79%；

　　博时上证50ETF（510710）及联接基金（A 001237，C 005737）2019年分别实现收益38.07%、35.01%、34.86%；

　　博时中证500指?数增强（A 005062，C 005795）实现收益39.99%、39.43%；

　　博时沪深300指数（A 050002，C 002385）实现收益34.58%、34.03%；几只产品年内平均收益达到37.84%。

　　除了宽基指数，随着近年来随着被动投资理念和方式的走俏，越来越多的其他指数投资产品也大放异彩。

　　海外指数方面：作为国内首创跟踪美国标普500指数的ETF基金博时标普500ETF（513500）及其联接基金（A 050025，C 006075）年内实现收益31.34%、29.64%、29.09%，同期标普500指数涨幅为28.88%。

　　大数据指数方面：在消费板块“高歌猛进”的2019年，消费主题大数据指数基金博时中证银联智惠大数据100指数（A 002588，C 004416）和博时中证淘金大数据100指数A（001242）全年分别实现收益43.32%、42.37%、35.32%。

　　商品指数方面：2019年金价整体上涨，现货伦敦金现涨幅15.2%，博时黄金ETF（159937）及联接基金（A 002610，C 002611）紧密跟踪国内金价，全年分别实现了收益19.07%、18.80%、18.40%。

　　此外，债券指数方面，截止2019年末，博时旗下的政金债指数基金不仅在全市场上数量最多，并实现了长中短端全方位布局，方便投资者快速实现政策性金融债资产配置。其中的典型代表博时中债5-10年农发行债券指数A（006848）、博时中债5-10年农发行债券指数C（006849）自2019年3月成立以来分别实现收益4.80%、4.74%，在全市场112只政金债指数基金业绩中排名第2、第3，且高于全市场债券指数基金全年4.06%的平均收益。

　　（数据来源：银河证券、Wind，20191231，其中QDII基金数据截至20191230）

　　博时指慧家产品谱系：

　　量化投资

　　指数增强与主动量化两手抓

　　量化策略库里已经积累了数百个选股策略

　　如果说在指数类型产品领域的布局完备，体现了博时基金公司综合实力，那么博时在量化投资领域的默默耕耘则更加考验投研能力。博时基金指数与量化投资部总经理黄瑞庆表示，通常来说，股票投资的量化产品可以分成两种类型，指数增强和主动量化。

　　指数增强类型的产品风险收益特征特别明显：风险与指数相似，追求平稳的超额收益。黄瑞庆认为，国内目前的指数增强产品的业绩突出且稳定，许多主权基金、大型养老金和金融机构正在提升对于指数增强策略的关注和配置。

　　银河证券数据显示，博时中证500指数增强基金（A类/C类）2019年实现收益39.99%和39.43%，相对中证500指数26.38%的全年收益率，实现了显着的超额收益。面对该指数产品获得的优异业绩，基金经理桂征辉表示，通过量化的方法来为指数增强产品获取超额收益是其中的关键。

　　桂征辉坦言，其实任何投资相对于指数要获得超额收益，肯定是通过某种方式的超配跟低配，也就是说要做的跟指数不一样才有可能获得收益。“我们采用量化模型进行投资，就是利用固定的程序来实现定量的模型进行投资，永不疲倦地来快速寻找市场中的不合理定价和其他精细的投资机会，这是一种科学的投资方法。”桂征辉介绍。他指出，量化投资是基于规则的投资过程，覆盖全市场所有的股票，能迅速有效地综合不同来源的大量信息。通过量化模型，基金经理在进行投资决策时，能够有效避免各种非理性的行为偏差，及时找到容易被忽视的投资机会。

　　主动量化方面，最近这几年，博时在内部也反复经历了各种量化产品的定位划分及调整、研究储备、投资实践和反馈等等。经过摸索，总结自身的成功与失败，结合同行的现实状况，黄瑞庆及其团队渐渐形成对于主动量化产品的定位，具体而言，博时旗下目前拥有量化多策略、量化价值与量化平衡等产品。

　　黄瑞庆表示，相比于传统的投资方法，量化投资更强调系统性、全面性、客观性、分散性、可复制等基本原则，在这个过程中，会尽量减少人为情感因素的干扰和各种路径依赖，投资过程严格按照模型执行，但需要指出的是，这并不代表所有的量化投资都只是单纯跟踪量化模型来进行操作，这是一个客观与主观并举的过程。定性分析和定量分析在任何时候都是相辅相成的，定量分析提供很多基础性的决策依据，在产品定位、风险偏好和配置等很多就不确定性方面需要作出选择和权衡的时候，都是在定量的基础上进行的定性分析和选择。

　　黄瑞庆介绍，目前博时量化团队已构建一套相对成熟的动态多因子模型体系和股票选择的多策略体系，充分利用市场因子的表现和策略的表现来刻画和跟踪市场的特征与规律，根据不同产品的投资目标，通过严谨地研究，找到可以斩获超额收益的投资策略，在有效的风险控制前提下，构建、优化和调整组合。

　　团队实力

　　投研人数及管理规模领先

　　长期看好指数与量化产品发展潜力

　　丰富的产品线和可圈可点的业绩，离不开博时指数与量化投资团队的努力。据悉，博时基金指数与量化投资部现有18名全职人员。其中，基金经理11名，基金经理助理3名，研究员4名；团队全面负责博时基金权益类被动指数与量化相关的公募等产品投研服务；截至2019年末，团队共管理35只境内外公募基金及若干专户产品，总管理规模约800亿元人民币。

　　未来，博时基金将持续加大指数与量化投资工具产品布局，为客户提供各类优质指数与量化产品，打造业内规模领先、产品线齐全的专业指数与量化投资工具平台。

　　黄瑞庆预计对于A股市场，未来五到十年时间将是指数与量化投资大放异彩的一个时间窗口。“大数据体系的建立，为量化投资扩充研究领域提供了丰富多彩的途径和思路；机器学习算法的应用，突破了传统的人脑学习、思考和建模的局限；法律法规的健全，市场参与者对于量化工具的理解、掌握和应用，扫除了很多制约量化发展的障碍和偏见；投资者对于投资的理解，从对于投资收益的追求，发展到对于风险的预算管理，使得量化模型在投资研究中将承担基础性的框架构建职能。A股市场将迎来指数与量化投资的黄金时代”，黄瑞庆表示。

　　市场有风险，基金投资需谨慎！

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