存过度营销之嫌

　　中国基金报记者刘芬

　　春节后开市后市场表现超出预期，同样超预期的还有基金发行，一日售罄、比例配售等牛市才有的场面频频出现。这些基金中不少都采取了限额发售的方式。正在发行或即将进入市场发行的新基金中，至少有8只也将是限额发售。业内人士担心，限额发售恐有饥饿营销之嫌。

　　记者整理公开资料发现，2020年以来的爆款基金，除去基金合同规定10亿元规模上限的科创基金，未限额销售的国富基本面优选混合、鹏华价值成长未限额配售外，其余主动权益基金无一不是限额配售，交银内核驱动限售60亿，万家自主创新限售30亿元，东方红恒阳五年定开限额20亿，永赢科技驱动限额80亿配售。

　　随着爆款基金的募集火爆屡屡刷屏，更多新基金发行采取限额销售的营销方式。2月17日起发行的华夏翔阳两年定开限额80亿，交银施罗德瑞思三年限额50亿，睿远均衡价值三年限额60亿，东方红匠心甄选一年持有限额30亿，博道嘉元限额20亿，申万菱信量化对冲策略也限额30亿，兴全优选进取三个月限额20亿。

　　限额发售已经成了当前基金营销的标配。有业内人士举例，假如一位基金经理管理的老基金业绩表现出色，他有新基金发行了，请大家积极认购，规模有限，一般来说，投资者会多准备一些资金，提高配售比例。当银行渠道预估某只新基金的比例配售将是“板上钉钉”，甚至会打出“重在参与”的宣传信息。

　　记者发现，年前已有部分客户收到银行渠道对其所投基金适当止盈的提醒短信，其持有的某基金获利丰厚，建议稳健的投资者可落袋为安，换购新发基金。比如陈光明团队一直广受市场关注，只要有新基金发行，相关销售渠道都会广泛宣传。睿远均衡价值三年基金进入发售倒计时阶段，银行客户经理已发出信息突出限售，通知客户提前准备资金。

　　北京某公募业内人士表示，限额配售最初是为了控制基金规模以保障业绩的手段，是历经多次爆款魔咒后总结出来的方法。然而，去年以来，限额销售的新基金激发出投资者更高的热情，募集情况非常好。于是，更多的基金公司在新基金发行中使用限额配售，限额发售的营销方式有被滥用之嫌。

　　记者了解到，各家基金公司对限额发售的尺度不一。有的基金公司对限额发售的合规尺度比较严，控制限额发售营销推广。上海某中小型公募市场人士告诉记者，公司合规对限购要求很严，督察长要求，如果基金合同和基金发售公告中没有约束规模上限，新基金的发行营销一概不能做限额销售。据其透露，该公司最近发行的一只基金，如果做限额配售，预计能多卖10亿。

　　记者查阅基金发售公告发现，多只新基金的合同与发售公告中皆没有约定规模上限，但在发行的营销材料中出现了限额发售的内容。对此，北京某中型公募的督察长表示，基金发行时未在基金合同和发售公告中约定规模上限，发行前可以在海报等营销物料上规定最高限额规模，但是不能强调限额欲购从速这样的概念做宣传，“欲购从速”的宣传属于违规行为。

　　华南某大型公募的市场人士认为，限额销售是一种很好的营销方法，有利于提升规模，只要对市场发展有利的方法都是不错的，但最终还是要看业绩。只有长期稳健的业绩才能留住更多的客户。新基金成立后有6个月的建仓期，虽然具体的建仓时机由基金管理人全面考虑，但建仓时点遇到股市短期的高点时，新基金未必比老基金更具有优势。