华夏基金徐猛、国盛证券刘富兵：四大理由看好科技股

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　　3月2日15：30 华夏基金数量投资部总监、华夏恒生ETF、中小盘ETF等基金经理徐猛， 国盛证券研究所副所长、金融工程首席分析师 刘富兵分享， 低估值蓝筹的长期投资机会 。

　　观点集锦：

　　Q：科技涨这么多了，还买吗？

　　A： 未来十年中国科技企业值得期待。从国内实际出发，为什么在目前这个时点中国的科技股值得期待？有以下几个逻辑。

　　中美贸易摩擦以来，国内对科技企业的发展越来越重视，国家把重视科技企业的发展放到一个非常重要的点上。

　　资本市场推出科创板，这为科技企业的发展提供了支持，解决了科技企业资金来源的问题，解决了机制问题，这一影响也是非常大的。

　　国内通讯、互联网企业在过去十年的技术取得了很大的进步。 目前以5G建设为中心，能够带动相关产业及应用场景快速发展。

　　从这四个维度看，一是国家重视科技企业，这是态度的问题；二是解决了科创板，解决了科技企业的资金问题；三是国内企业现在解决了技术问题；四是以5G技术为中心带动其他产业快速发展，解决了科技企业发展的抓手问题。所以，未来十年中国科技企业的发展，不管从态度、资金、技术、抓手来看都会有一个比较快的发展，在未来我们觉得中国的科技企业能够有一个比较大的进步。这是一个大的逻辑。所以，我们对于科技板块未来比较长维度的投资机会是非常确定。

　　Q：？价值股向上运行的趋势形成了没有？还需要多长时间？

　　A：我们在当前跟踪过程中发现一个很有意思的现象，目前在价值因子中，主要的估值因子BP因子，中期估值水平(离散度)处于历史上极低的位置，即离散度已经非常高了。一般碰到这种情况价值因子都会有不错的表现。而短期拥挤度相对来讲比较低，这个因子交易不拥挤。历史上也曾经出现过类似的情况，一个是在2014年年初，一个是在2016年年初。大家可以复盘发现，无论是2014年年初还是2016年年初，随后都有一波价值因子的表现行情，后面它有非常强的超额收益。2020年初，又是处于这么一个情况，所以我们有理由认为整个价值风格在未来的一到两年时间应该会有比较好的表现。

　　Q：？上证50公司大多数在香港上市，在香港股价为什么更低？

　　A： 有投资者问，为什么同样的股票、同样的公司在不同的地方上市，会导致完全不一样，有一些估值更便宜？我们认为估值是由投资者预期构成的，背后反映着人性，所以不同市场的群体最后估值的中枢是不一样的，就相当于美国的投资者和中国的投资者对于估值的认识，对于行业的认识是不一样的，从而给出的估值水平也不一样。所以这就是为什么A股和港股两地虽然都有同样的上市公司，但是给出的估值可能不一样。所以还是跟投资者预期有关系，跟市场情绪有关系，跟风险偏好有关系。

　　Q：如何购买恒生指数？

　　A：华夏恒生ETF标的指数为恒生指数，场内简称恒生ETF，基金代码159920。对应的联接基金为华夏恒生ETF联接(人民币)，基金代码000071。

　　华夏恒生ETF借助深交所RTGS交易机制，可以实时申赎并在二级市场卖出。基金以港股通为核心交易通道，不受QDII额度限制，是投资香港的灵活的工具。投资者也可以通过华夏恒生ETF联接进行定投。

　　Q：现在行情上证50这些蓝筹是适合定投吗？最近创业板涨的也很多，两者怎么投比较好啊？

　　A：给投资者的建议：长期持有，最近几年上证50年化收益差不多是6%、7%，再加3%的股息率。恒生指数差不多是5%到7%的收益，再加3.5%的股息。

　　很多投资说，我就担心买在最高点，怎么办？估值比较高的时候，就可以做变相选择。可以做长期定投，上证50也好，恒生指数也好，上证50差不多从2013年以来任何时候做定投，有93%的概率都是赚钱的，而且定投的时间越长越稳定，收益越高。

　　如果大家觉得明明都已经是高位了，还要让我去做定投，还要让我去买，是不是很傻的策略？如果各位投资者能够具备一些所谓对市场的估值偏高偏低认识的话，还可以做另外一个策略，即可以在估值相对比较低的时候多做点定投，估值相对比较高的时候少做点定投。

　　什么叫高估值、什么叫低估值？其实很简单，只要把上证50历史上整个估值水平画一画，如高出均值1倍标准差，就认为是高估值，低于均值1倍标准差就认为是低估值，就可以设一个限，在低估值时多去做一些定投，高估值时减少一些定投。相信这个收益一定会比普通定投要高一些。

　　Q：想投资低估值蓝筹推荐什么产品？

　　A： 具体的资产配置建议有两端：一手可以配置低估值蓝筹；另外就可以配置高科技板块，一手低估值蓝筹，一手高科技硬核，这是比较好的配置。

　　这里有一些具体的ETF的产品：低估值蓝筹板块有华夏恒生ETF、华夏上证50ETF。高科技板块有华夏5G、华夏芯片ETF、华夏AI智能ETF。在周三华夏新汽车ETF上市代码515030，投资者也可以特别关注一下。

　　低的时候，心里就不会太慌，这也是我们一种投资策略和投资方法，供各位投资者参考。

　　Q：上证50ETF分红吗

　　A：上证50ETF(510050)在2006-2019年一共分红12次