这一热门板块要降温？权威人士定调：未放缓科技类基金产品发行！来看基金经理最新投资思路

　　一则关于监管暂缓受理科技类基金产品申报的消息惊动全市场。券商中国记者从权威人士处了解到，监管并未暂缓受理申报，前期科技类产品发行较为集中、节奏较快，监管将以更为严格的态度对待基金公司的产品申报，让发行回归常态化。

　　券商中国记者获悉，国内多家申报科技类基金产品的公募基金，近期收到监管指引，要求补充申报材料，包括营销思路、保护投资者利益等。有基金公司人士称，监管部门希望基金营销关于科技股投资，要更多的以理性思维看待。

　　与此相关的是，或因监管因素，近期国内基金经理谈及科技股投资时，开始更多的以“泡沫”、“分化”、“少短多长”来表达投资观点，以符合理性的基金产品营销。

　　未暂缓受理科技类基金申报

　　科技类主题基金经理不再大谈火爆行情，反而开始频频谈及科技股泡沫？这是什么情况，原来事出有因。

　　华南一家基金公司人士向券商中国记者透露，已收到监管机构的窗口指导，近期上报的一只科技类权益基金，被要求补充产品申报材料，论证科技类基金产品的可行性，包括产品对外营销思路、如何保护投资者利益等。

　　券商中国记者多方采访获悉，监管部门未暂缓申报，只是以更为严格的态度对待基金公司的产品申报。上述人士也坦言，虽然未明确暂缓申报，但因要求补充材料，产品申报的节奏和速度明显放慢了。

　　上海某基金公司内部人士告诉券商中国记者，“科技主题ETF这一块目前规模增长很快，而且持股集中度高，部分ETF的头部重仓股单只占比高达8%，而科技股大部分又以中小盘为主，同质化基金的集中配置确实容易积聚风险。”

　　国内一家合资基金公司人士称，公司因未申报科技类基金，暂未受到影响，但产品部同事已获知相关的监管指引。“要求补充材料会放缓产品申报的节奏，最终也会影响到资金募集。”上述人士认为，监管部门通过这种方式可以调控科技类基金的入市数量和速度。

　　“审批速度比预期的要慢许多。”北方一家券商系公募基金人士称，科技类基金产品的同质化太强，规模弄得也有点大，今年以来科技类基金密集申报发行，可能导致风险过于集中，通过这种调控的方式，可以有效的降低市场风险。

　　业内人士指出，科技股近期的暴涨虽然具有政策和产业逻辑，但跟科技类基金的发行节奏太快也有较多关联，因为头部科技股筹码本来就比较稀缺，这类基金突然大量涌入，加之准备进入的同类基金排了一个长队，造成“钱比货多”的预期尤为强烈。扎堆成立的科技基金推动头部科技股股价暴涨，暴涨推动新基金发行爆款批量涌现，推动未来新基金大量建仓科技股的预期进一步上升。

　　监管严格规范权益类基金宣传推介行为

　　日前，监管部门下发《严格规范宣传推介行为 促进权益类基金健康发展》的监管情况通报，强化基金公司在产品推介过程中的内控合规等行为。该通报主要包括四个方面的内容：

　　一是夯实基金宣传推介的合规内控机制。基金管理人、基金销售机构应建立健全基金宣传推介材料合规审查机制，全面落实法规关于基金宣传推介材料的规范要求。

　　二是坚持长期投资、专业合规的宣传导向。基金管理人、基金销售机构在基金宣传推介材料中应当严格依照法规要求，全面登载过往业绩。登载基金经理过往业绩的，原则上应当覆盖该基金经理管理的全部同类产品且严格遵守法规关于业绩登载区间的要求，严禁片面选取基金经理特定或部分产品、特定或部分区间过往业绩进行宣传，不得登载六个月以下的短期业绩。

　　三是合规、审慎、准确介绍基金经理专业经验和能力。基金管理人应当高度重视本机构研究能力的培养，严格按照规定建立分层投资决策机制，应当以扎实的研究、规范的决策授权为产品投资活动提供支撑。产品宣传推介材料涉及基金经理专业背景信息的，应当客观、准确提供该基金经理与产品投资相关的任职情况，不得简单以“从业年限”等信息进行列示。

　　四是严格规范宣传推介行为。基金产品的募集上限、比例配售等安排，可以在宣传推介材料中作为风险提示事项予以列示说明，但不得以不同字体、加大字号等方式进行强调，不得作为销售主题进行营销宣传。

　　科技股火爆，科技类基金入市抢钱规模放大

　　“基金公司密集申报科技类主题基金的主要原因是抢规模。”有基金公司人士称，当前科技股行情异常火爆，科技类主题的A股公司股价显着强于其他行业的股票。

　　Wind数据显示，今年以来截止3月2日，全市场的公募基金业绩排名最高的便是科技类主题基金，国联安基金旗下的一只科技类ETF基金年初至今的收益率高达41.73%。排名业绩前50强的基金中，约有半数以上的基金均带有显着的科技类主题特点。

　　从重仓股来看，一些头部科技股具有明显的扎堆效应，例如兆易创新(603986,股吧)，2019年8月至今，短短半年多的时间已收获了约250%的涨幅，动态市盈率高达189倍，但TOP 10基金中依然有5只基金将其作为了第一大重仓股。

　　需要注意的是，目前全市场基金中，回报排在第一的是一只指数基金——国联安中证全指半导体ETF。类似的，同作为ETF的国泰CES半导体也跻身第五名。这足以体现，今年的科技类ETF处于相当火爆的行情之中。

　　下图为自今年年初至今的股票型ETF收益TOP20，可以看到，前排的名次几乎被科技主题ETF所包揽，半导体、5G、AI、计算机等科技细分领域的主题ETF均实现了超过20%的涨幅，且份额与规模较年初也有大幅增长。

　　科技类ETF的火爆不仅仅体现在业绩端，成交额方面也有明显反应，科技类ETF近期的单日成交额均排在市场前列，以3月2日为例，5GETF和芯片ETF分别以41.02亿和30.62亿的日成交额排在全市场股票型ETF的第一第二位，甚至远远超过了中证500、沪深300等主流宽基ETF的成交量。

　　而在这样的背景下，产品审批端成为了监管层的第一个入手点。诚然，自开年以来，投资者对于科技类新基金的热度久高不下，而科技类的爆款基金更是层出不穷。

　　广发科技先锋，基金经理刘格菘，1月17日发行，当日售罄，首募认购规模约为921.60亿元，有效认购申请确认比例为8.68%；

　　永赢科技驱动混合，基金经理李永兴，2月12日首发，当日售罄，募集超80亿规模上限；

　　建信科技创新，基金经理姚锦,黄斐玉，2月13日发行，当日募集规模74.7亿元，配售比为13.38%。

　　科技股怎么样？基金经理：有泡沫要分化

　　按照分析师的观点，科技类基金的发行节奏和规模，是科技股中期行情重要的观察指标，而当科技类新基金产品申报节奏，受到实质性的影响，一些基金公司关于科技股的口径发生了微妙变化。

　　显而易见的是，基金公司内部是第一时间获悉科技类基金“受限”的信息，部分基金公司关于科技股的行情开始使用长期投资的逻辑，关于科技股投资的对外口径，更多的含有“投资者教育”。

　　天弘中证计算机主题ETF拟任基金经理张子法认为，对于科技类股票而言，不能用传统的PE、PB指标来衡量，关键要看行业景气度，高估值会被未来业务和盈利的高速发展消化掉。短期来看，科技股前期涨幅确实有点过快过猛，部分品种已经出现泡沫，近期的回调更有利于行情健康发展。

　　南方科技创新基金经理茅炜表示，因为科技行业很多都是产业趋势的投资，估值波动又非常大，所以一定要由专业的投资团队密切跟踪，帮助客户把握投资机会。一定要避免追涨杀跌，不要把太多的精力放在择时上，绝大部分科技股的时间价值还是非常明显的，在科技投资领域仍然要坚持长期投资。

　　从上周末开始，前海开源基金公司杨德龙的观点也更多的以“分化”、“泡沫”来谈论科技股。他认为，大多数科技股可能还会出现泡沫破裂，甚至打回原形，这正是科技股投资的一个特点，等到科技板块的热潮开始退下来的时候，会发现个股走势将出现严重的分化。

　　虽然基金公司关于科技股、科技类基金的对外营销开始降温，但市场人士认为，科技类基金产品申报“受限”，会让A股市场降低一些风险偏好，无脑炒作式的科技股行情可能不再重现，但不会影响科技股行情的持续，尤其是优质科技股龙头品种可能依然会是市场的主流。

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