招商基金：A股仍有调整整固压力 但整体下行空间不大

　　今日A股跟随外盘出现大幅调整，上证指数收盘跌3.01%报2943.29点；深成指跌4.09%报11108.55点；创业板指跌4.55%报2093.06点，两市成交额再破万亿元。板块普跌，纺服、交运和通信跌幅相对较小，电子、计算机和军工跌幅最大。

　　今日A股下跌主因是周末沙特开启原油价格战，原油价格暴跌，叠加海外疫情继续发酵，投资者对于全球经济增长发酵担忧预期，全球风险偏好杀跌，A股在海外映射下指数承压。

　　我们对于后续大势研判：海外疫情进展及全球股市的风险偏好短期来看仍难言见底，同时疫情对全球供应链产生较大扰动，也可能使得消费者和企业的信心弱化，进而对需求端形成明显冲击，短期形势仍不明朗，A股仍有调整整固压力。但中期来看，外需若因疫情影响继续走弱，国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化；目前市场估值仍处于历史中枢以下，同时流动性充裕和利率持续下行的背景下，市场整体的下行空间不大。下一阶段，各国托底政策的出台节奏以及海外疫情的进展仍是关注的重点。板块上，我们将重点关注受益于逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块的估值修复机会，如地产、汽车等；同时对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块仍可精选个股，择机参与。（投资须谨慎）