招商基金刘重杰：低利率环境高分红板块价值凸显

　　新冠肺炎疫情蔓延全球，股市剧烈波动。美国、澳洲、日本、欧洲等央行均透露出宽松预期，低利率时代正在逼近。招商中证红利ETF（515080）基金经理刘重杰指出，从历史数据来看，低利率环境下，高分红股票相对于沪深300超额收益明显。当前中证红利指数相对较高的股息率和较低的估值水平，显示出较好的短期避险属性和中长期配置价值，值得阶段性交易资金和长线配置资金关注。

　　刘重杰表示，3月6日，国内十年期国债到期收益率降低到2.63%，处于近十年最低位置。可以预期的是，在中美利差进一步拉大到历史高位的情况下，短期仍面临进一步下行的可能性，同时疫情冲击下，经济增长压力加大，整体市场利率预计也会维持较为宽松的环境。

　　他指出，在当前低利率趋势下，以中证红利指数为代表的高分红组合，股息率仍处于4.46%的历史相对高位。

　　刘重杰认为，低利率环境下，高分红股票超额收益明显。以中证红利指数历史走势为例，在2014-2016年和2017-2018年的利率下降周期中，相对沪深300都有较为明显的超额收益。与此同时，高股息标的估值相对较低，以中证红利指数为例，指数估值处15.23%的历史低位，且横向与沪深300、上证50等相比优势明显。

　　从高股息标的走势催化的角度来看，首先，疫情冲击下，经济增长压力加大，基建刺激预期加码，高分红涉及的地产、钢铁、交运、汽车、建材等均有望持续受益，近期基建热度较高下，中证红利指数表现相对较好；其次，临近年报季，上市公司分红方案的公布也有望吸引市场关注；最后，海外疫情演绎可能对A股风险偏好带来阶段性扰动，部分前期获利资金也在寻找前期滞涨且性价比较高的领域，叠加低利率趋势，中证红利高分红、低估值的优势，使得其短期避险属性和中长期配置价值凸显，有望吸引阶段性交易资金和长线配置资金的关注。