国联安基金：A股有韧性 配置政策对冲和新兴消费领域

　　海外大跌，再次引发市场对金融风险的担忧，目前衡量流动性的TED利差是0.35，2010年欧债危机，2012/2015/2018年经济周期性衰退时为0.5-0.7，利差最高时为2008年10月(当时为4.5)。目前高收益债利率从5%上升到7.05%，2012/2015年高点为10%，2008年曾到20%。

　　从目前金融市场来看，股市下跌并没有造成明显的金融风险，只要疫情没有造成金融紧缩，那么对市场的冲击就是暂时的，不会造成经济的螺旋下跌。

　　目前海外市场已隐含了较多的悲观预期，在政策加大干预的背景下，估计市场下跌空间较为有限。

　　由于市场信心不足，此时更需要全球政策协调，而不是互相孤立，只有当公众看到疫情缓解或各国政府集体介入时，全球才会恢复信心。

　　国内疫情已得到初步控制，复工有序进行，稳增长政策也会逐步落地，再加上A股估值不贵，预计市场具有韧性。配置看好政策对冲领域和新兴消费领域。

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