大摩华鑫基金：市场阶段性企稳 科技和消费有望占优

　　上周A股市场主要股指窄幅震荡。其中上证综指下跌0.30% ，沪深300指数上涨0.09% ，创业板指上涨0.15%。行业方面，中信一级行业中仅有五个行业上涨，其中农林牧渔、食品饮料和电子三个行业涨幅靠前。A股交易额较前一周下滑，市场交易活跃度有所降低。

　　3月国内PMI指数环比2月大幅改善，PMI指数转好表明国内经济比上月有回升，印证政府的相关政策已对经济产生拉动效应。3月以来欧美发达国家疫情快速爆发，投资者对全球经济增长预期修正较大，导致欧美主要金融市场大幅波动。由于欧美主要国家对于疫情启动严格控制措施，参照国内疫情的发展曲线，随着欧美政府持续推动各项防疫措施，按照乐观估计海外发达国家的疫情蔓延态势有望逐渐得到好转。

　　随着国内陆续复工及海外疫情控制措施的持续推进，前期因疫情、流动性等风险导致快速下跌之后，主要金融市场有望迎来修复，国内市场因疫情控制较早有望领先全球市场企稳。结构上看，科技板块前期回调较多，预计在修复行情中相对占优；海外流动性风险消除后，前期流出的外资有望回流，业绩确定性较高且受疫情影响相对较小的必需消费品板块有望受益外资回流。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）