泰达宏利基金解密大类资产配置：黄金、债券值得关注

　　受疫情影响，全球各国争先开启宽财政和宽货币的衰退对冲模式，美联储史无前例的宣布无限量QE并开始直接介入信用市场，美元荒的流动性危机缓解；全球风险和避险资产过去一月经历了先同跌后同涨的阶段。接下来的市场行情将如何演绎？面对当前形势，投资者又将如何做好市场配置？

　　泰达宏利基金分析认为，疫情会对短期经济形成冲击，当前经济发展有一定的滞胀风险，未来货币政策偏宽松。在大类资产配置上，避险资产与风险资产各有侧重，避险资产上，黄金、债券值得关注；风险资产类，A股内部看好食品饮料、建筑材料、新能源车等配置方向。

　　泰达宏利基金深入分析表示，首先，从历史经验上看，通常在在全球市场高波动时期，以黄金为代表的黄金资产价格上升，迎来配置良机。比如08金融危机期间，在流动性危机缓解、经济下行预期未结束前，08年10月底开始的4个月内黄金大涨30%以上。从流动性和经济形势的角度来看，当前黄金仍然处在较好的配置时期。

　　债市总体而言，中美10年期国债收益率利差3月月均值180bp左右，接近历史最高点。境外机构2月的增持债券规模较前月大幅上升，彭博巴克莱、摩根大通等国际指数的逐月增配规则也使中国债市的外资增配力量持续存在，因此，我们认为当前债市整体洼地难寻。同时在债市投资中，泰达宏利基金强调当前迎更加注重流动性和利差保护，关注疫情对企业现金流和信用资质的影响。

　　对于A股市场，泰达宏利则保持中性偏多的看法，认为中国在疫情所处阶段、经济所在周期、财政货币政策协调性等方面的优势有望使A股市场相较全球股市率先企稳。在投资方向上，则看好食品饮料、建筑材料、新能源车等方向的配置机会。