发行与认购双双提速，5月以来债基频频提前结束募集，企稳预期回升 ，债基重获关注

　　财联社（北京，记者 黎旅嘉）近期多只债券基金发布提前结束募集公告，随着债券基金企稳预期回升，债券基金也再度受到部分投资者的关注。

　　今年以来，相对于权益类基金的“火爆”，“跌跌不休”的债券基金显然并不被大多投资者所重视，期间债券基金规模也出现明显回落。不过，经历5月份的赎回风波后，6月以来，在债市收益下滑的背景下，债券基金发行市场却意外飘红，基金认购也更加积极，发行明显提速。

　　不过，针对后市，正如宏信证券所指出的，针对中长期债市，无需太悲观，经济基本面还看不到大幅的扩张证据，但就短期而言，债市却依旧处在“逆风”格局。

　　债基重获市场关注

　　进入6月，在债市收益持续下滑的背景下，债券基金发行市场却意外飘红，基金认购也更加积极，发行明显提速。事实上，5月底以来，多家基金公司旗下的新发债基均提前结束发行。而就在业内趁债市深度调整过后新发债基抓紧建仓背景下，货基和理财收益的下降也使得债基市场再度受到相当数目投资者的注意。

　　Wind数据显示，5月以来共有171只债基发行，而包括天弘中债3-5年金融债、泓德裕瑞三年定开在内的6只债基更是出现“日光”的盛况。事实上，受益于年初以来A股市场的活跃表现，今年基金发行火爆，爆款基金频频出现，“日光”似乎已不鲜见。不过在今年以来权益类基金“如日中天”背景下，债基的“日光”却更值得玩味。

　　Wind数据显示，截至6月24日，年内新成立的基金合计642只，发行总规模超万亿元，而这其中，权益基金占比就近七成。值得一提的是，自去年10月监管部门鼓励发展权益类基金以来，期间以股票型基金、偏股混合型基金为代表的权益类产品发行数量和规模明显增加，而货币基金、债券基金等固定收类产品出现明显回落，规模也下降不少。

　　事实上，截至5月末，货币基金及债券基金总规模分别为8.43万亿元、3.37万亿元，环比下降2.25%、-1.91%。而在近期债券市场波动加剧中，多只债券基金发生巨额赎回，相关产品不得已在市场抛售手中的债券，进一步加剧了大面积抛售。相应地，债券型基金面临业绩下滑和大额赎回压力。

　　针对债市调整的原因，富荣基金表示，首先是3月以来利率下行过快，导致绝对收益率进入历史低位，而银行理财和存款成本下降缓慢使得利率需要震荡再平衡；其次是进入5月，多重利空相继出现，欧美发达国家疫情峰值回落，国内多项经济数据企稳回升超出预期，全球资产演绎复苏逻辑，长债有不同程度上行；再次也是最重要的原因，央行自5月开始进入了货币政策操作的空窗期，不仅市场预期的降息落空，反而开始出现打击资金空转的政策，从而加剧了市场对货币政策收紧的担忧，交易上就表现出多头拥挤卖出，市场承接力不足的现象。

　　中信证券明明指出，在本轮债市的调整中，10年期国债到期收益率向上突破2.9％，反映了基本面信号和政策面信号强化叠加下的情绪冲击，此时的债市对于利空更加敏感。而相比于基本面的实际修复，债市的悲观情绪走得更远，债市可能已经超跌。

　　配置价值不容忽视

　　部分业内人士看来，市场极度悲观的时候，可能也是悲观情绪释放较为充分的时刻。虽然近期债市仍是震荡格局，但市场也正在出现细微的变化。长期来看，债市仍具投资价值，可以趁机优化组合配置，调整久期管理。

　　值得一提的是，部分基金公司的信息也显示，经历5月份的赎回风波后，6月又有部分机构投资者开始进入，相比个人投资者，机构投资者的申购意愿更高，而此前部分债基也已悄然开放大额申购。

　　6月15日，鹏华丰利发布公告称，自16日起恢复大额申购、转换转入和定期定额投资业务，取消6月9日起鹏华丰利在所有销售机构及直销网点单日单个基金账户累计申购、转换转换入和定期定额投资金额限额为人民币100万元的限制。

　　招商产业债也于此前发布了相关公告，为满足投资者需求，自6月11日起，招商产业债的A 类份额大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的限额，从单日单个基金账户单笔或累计申请金额不超过2000元调整为不超过10万。

　　正如工银产业债基金经理何秀红所指出的，“从5月份以来至今债市的调整幅度是历史上少见的，一是前期市场涨幅较大，二是整个货币政策预期发生了很大变化”。进一步来看，何秀红认为，之前市场预期整个回购利率在1.5%以下，而目前市场包括从利率互换市场、短端利率债隐含水平来看，资金利率的中枢已经修正到了2%左右的水平。“如果未来一段时间整个回购利率中枢能够稳定在2%以内，这一轮债市的调整应该比较充分了”。

　　针对后市，鹏华基金基金经理刘涛表示，“基于债券基金稳健配置的产品定位，投资者对于债券基金的净值回撤波动更为敏感。此前整体债市回调幅度较大，债券基金净值普遍回撤。在分歧越大、越难受、越迷茫的时候，更要尽量从全局和更大视野角度来看债券基金的持有问题。债市阶段性回调，反而是较好的介入买点。如果流动性大概率停留在金融体系内，短暂的债市震荡，更大程度定义为技术性调整，叠加政府的良性引导作用，债市行情可能在7、8月份逐步企稳展开。”