嘉实基金姚爽：长期看好食品饮料板块投资机会

　　年初以来申万食品饮料指数涨幅达到42%，位列A股行业板块涨幅前三。站在目前时点，未来我们依然看好消费包括食品饮料板块的长期投资机会。

　　在今年外资以及内资机构增量资金持续流入A股市场的背景下，消费属于中长期投资的黄金赛道，而食品饮料则是消费赛道中的重点。优秀的食品饮料企业一般具备产品消费频次高、品牌属性强、护城河很宽很持久的特征，这些能为它带来长期持续稳健的收入、利润增长以及良好的现金流。表现在投资上，消费和食品饮料龙头股往往出现长期稳健的上涨走势，相对其他板块波动相对较小，往往能给投资者带来长期丰厚的收益。

　　回顾今年上半年，新冠肺炎疫情的发生阶段性改变了大家的出行方式和生活习惯，部分食品饮料公司受益于此，方便食品、休闲食品和电商渠道的销售都出现阶段性高增长；同时大家的消费理念更趋于科学健康，高蛋白低脂肪类肉制品、有益健康的乳制品、低糖饮料等健康食品的消费受到欢迎，我们相信这或将成为一个中长期趋势。展望未来，由于国内疫情现已得到控制，经济持续复苏，商务活动和外出餐饮都会出现快速修复，白酒和调味品的宴饮需求预计将持续回升。

　　落实到投资上，我们认为应当把握好食品饮料行业未来的变与不变。地缘政治风险、疫情的反复或某些政策波动属于变。行业集中度持续提升、优秀企业长期做大做强、龙头企业份额和盈利实现长期增长的趋势属于不变。我们在关注和应对变化的同时，更需要守住不变。也许会影响到某些产品的出口和行业的景气，有些企业短期受伤，也不排除有些企业反而受益，但变化与波动的结果终究会使最优秀的企业存活下来并且变得更强大。以不变应万变，将资金集中投入到长期不变的方向和最优质企业中去，这符合我们坚守的价值投资方法，或许可以帮助我们在充满不确定性的市场中获得长期超额收益。从这个角度讲，我们对未来中国消费尤其是食品饮料板块的长期的投资机会和预期回报仍然抱有相对乐观的看法。

　　(文章来源：嘉实基金)