应健中：科技股不能用市盈率估值 评价的标准是成长性

　　当下市场崇尚的是科技股，而科技股不能用传统的市盈率估值来衡量和评价，科技股衡量和评价的标准是它的成长性。梦想总要有的，万一实现了呢。市场用“市梦率”来对应传统的市盈率，还是有一定道理的。股市主旨是有活力、有韧性，因此，跟着市场的跌宕起伏去冲浪，应该说是今年市场的操作主流。

　　在笔者码字之时，创业板指数上冲至2868点，今年的最高2896点近在咫尺。目前创业板指数也是2015年11月份以来的最高点。接下来创业板指数将挑战3000点，按照现在这个架势，在未来的某个时点，创业板指数会不会与上证指数接轨？

　　去年我国股市的重头戏是科创板，一年下来，科创板取得了成功的经验，激活了市场，融资者获得了超额的资金，股价多少产生了财富效应，多数投资者得以获利，最主要的是科创板确立了使投资大众习惯了的规则，此规则得以复制粘贴到其它板块，所以，今年市场的重头戏轮到了创业板的改革。

　　注册制带来的最大市场效应是可以高价发行新股了，打破了原先的发行市盈率不超过23倍的桎梏。10年前，海普瑞以148元发行价笑傲一级市场，发行市盈率为73倍，这说明这家公司的盈利水平还是相当不错的。现在在注册制下，这样的纪录被复制、被刷新了。本周新版创业板开始首个新股发行，【锋尚文化(300860)、股吧】以138.02元的价格笑傲市场，好在发行市盈率也只有41.22倍，相对于老版23倍发行市盈率，融资者多募集了80%的资金，对投资者而言，实际上中签率依然超低。尽管新版创业板将投资者入市门槛提升为10万元市值，但锋尚文化的中签率只有万分之一点六，与老版创业板的中签率没啥变化。这说明投资者对新股依然情有独钟，随便什么价发行都蜂拥而入，大家博弈的是万一中签了呢，而幸运的中签者也的确成了“万一”。

　　当下市场崇尚的是科技股，而科技股不能用传统的市盈率估值来衡量和评价，科技股衡量和评价的标准是它的成长性。梦想总要有的，万一实现了呢。市场用“市梦率”来对应传统的市盈率，还是有一定道理的。科创板中有些新股发行没有相对应的发行市盈率，这说明这些企业在其生命周期中还没有进入盈利期，但未来远大的发展前景急需资金。对此类新股，市场也给予了高度的热情，本周科创板发行的生产新冠疫苗的【康希诺(688185)、股吧】就是创下新纪录的典型案例，不仅发行价创下了我国股市的新纪录，每股发行价209.71元，无发行市盈率显示，申购资金依然蜂拥而入，中签率只有万分之三点三六，这样的投资热情难能可贵；而万一中签者也将这样的中签标的当作“大肉签”，新股中签的收益从原来的1万、2万提升到10万、20万，现在投资者期待此签能带来25万至30万元的收益，这样的投资热情真是前所未见。

　　8月底，新版第一批注册制创业板将要登台亮相，带来的市场效应是涨跌幅放宽至20%的股票将要大扩容，由原来科创板仅100多只个股扩大到所有创业板的股票。这样一来，沪深股市有千家公司放宽了震荡幅度，但大头还是在深市。不要担心市场会趴下，当下股市其主旨是有活力、有韧性，说白了就是上下折腾空间打开，大涨大跌甚至于暴涨暴跌都不可怕，就是不能趴着不动，因此，跟着市场的跌宕起伏去冲浪，应该说是今年市场的操作主流。

　　(文章来源：金融投资报)