兴证策略王德伦：中短期看好进入补库存的周期类核心资产

　　★ 本周对行业的看法有变动的：化工、轻工

　　——对行业看法更加积极的：化工、轻工。国际油价继续温和回升，美国活跃钻井数出现见底回升迹象，随着国际疫情影响逐渐解除，需求回升有望带动油价继续回暖。文化纸价格企稳回暖，吨毛利底部回升，涨价趋势较为确定。9月份即将迎来教辅教材招标旺季，下游需求环比将有较大改善。因此将对化工、轻工的看法由“中性”上调为“推荐”。

　　★ 长期继续看好“大创新”、“核心资产”方向，中短期看好进入补库存的周期类核心资产

　　——1)中短期关注周期类核心资产。随着经济从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械、建材、造纸等。PPI改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。

　　——2)中长期看，大创新的科技创新机会仍是主线。“十四五”规划、远景目标有望出台，“补短板”等大创新科技成长方向，持续受到政策催化、业绩改善的催化。挑选业绩与估值匹配，实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向，与优质企业共成长。短期可以关注光伏、军工等结构性机会。

　　——3)资本市场改革措施不断出台，有望给券商带来更多的趋势性机会。

　　★ 近期中观景气表现突出的行业：有色金属、汽车

　　——有色金属：LME金属总体上涨。截至8月21日，LME金属期货中铜、铝、锌、铅、镍较前周上涨1.96%、1.55%、3.35%、0.67%和2.68%，锡较前周下跌0.54%。LME铜在上周最高达6707美元/吨，创2018年7月以来新高。

　　——汽车：7月乘用车产销量同比大幅增长。乘用车产量同比上升13.55%，销量同比上涨8.95%，产销量同比增速连续3个月保持正增长。7月新能源汽车产量同比上涨18.36%，销量同比上涨22.65%，产销量同比增速均为今年来首次转正。

　　风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策与预期不符

　　(文章来源：兴证策略)