嘉实基金胡涛：在众人未开发领域去寻金挖宝

　　今年来在全球资产荒+流动性宽松等多重因素影响下，我国正步入权益投资的大时代，经历过多轮牛熊市考验的优秀基金管理人，在今年的结构性行情中也历久弥香。

　　Wind数据统计，截至今年10月28日，在上证综指年内涨幅7.18%的背景下，股票型基金和混合型基金年内平均收益率分别为28.65%和31.27%。作为公募中的投研实力派硬核代表，嘉实基金(博客,微博)旗下高达67只产品（子份额分别统计）年内回报超过30%，22只产品超过50%，其中平衡投资高手、嘉实基金平衡风格投资总监胡涛管理的嘉实优质企业(070099)今年来收益率达55.89%。在海通证券(600837,股吧)截至今年9月末的基金评级中，嘉实优质企业也获评十年期五星评级。

　　毕业于美国印第安纳大学凯利商学院MBA的胡涛，持有业界颇具含金量的cfa（特许金融分析师），从2002年就入行，曾先后就职于券商、基金公司，2014年3月加入嘉实基金，自2015年起兼任社保权益组合投资经理，迄今已有“18年证券从业经验+11年投资管理经验+5年社保投资经验”，胡涛也成为业内少有的“双十”宝藏基金经理，从2014年8月20日接管嘉实优质企业以来任职回报达235.60%，年化收益21.58%。

　　复盘长期业绩领先的缘由，胡涛一再强调投资是一个日积月累的过程，要抱着不断地追求卓越的心态，每天勤奋地去寻找优质的公司，才能取得一个比较好的结果。“投资应该是‘好事久成’，就像好酒一样，要有一定的年份，可能才能够体会出它的味道。”

　　在18年的从业历程中，胡涛经历了多轮风格切换，逐渐形成了“以自下而上为主，自上而下为辅，主要通过精选个股，淡化择时和仓位管理，寻找好公司、好生意，获取超额收益”的核心投资理念。在投资中，胡涛坚持兼顾成长与价值的平衡投资策略，深度挖掘各行业的优质公司，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期、估值合理的优秀企业。他认为，A股市场只有10％的公司称得上是好公司，挖掘出它们，以合理的价格买入，把握业绩持续稳定、盈利持续增长的公司是获得长期投资收益的一条正道。

　　不同于“先赛道，后择股”的选手，胡涛是典型的“广撒网，多捕鱼”，不局限在特定赛道里，而是自下而上精选优质个股。“鱼多的池子，钓出的并不都是大鱼；鱼少的池子，钓出的并不都是小鱼。我一向不认为，投资优质的成长公司就一定在朝阳的成长行业，并不完全是这样，很多不增长的行业仍然有很多优质成长的公司，这就需要坚持平衡投资理念，自下而上地去挖掘各个行业优质的成长公司。”

　　在胡涛看来，众人都前赴后继的热点是有风险的，不一定会有很好的结果，所以要在大家还没有开发的领域去挖掘一些金子。在国内经济结构转型升级的背景下，胡涛认为，优质个股更多集中在消费升级、创新科技、医疗服务和设备进口替代等在经济转型结构中受益的行业。

　　胡涛指出，基金在行业配置上较为均衡，认为各行业都存在较好优质龙头成长公司，医药、消费、科技、先进制造设备进口替代领域更多。但是因为下阶段市场流动性边际上不会更宽松，选股要求标准更高，只有精选最优质成长公司长期才会有较高相对和绝对收益。