嘉实基金胡涛：短期因素扰动中把握四大投资主线

　　进入9月以来，A股波动明显，开启震荡调整模式，在短期市场风格多变的情况下，兼顾成长与价值的平衡投资策略再度受到关注。作为业内少有的平衡风格投资老将，嘉实基金(博客,微博)董事总经理、平衡风格投资总监胡涛，在长期投资修行中练就了一番成长与价值兼顾的平衡术。近日胡涛带来其全新力作——嘉实远见企业精选两年持有期混合型基金（008150）正在发行中，帮助投资者应对震荡市。

　　针对当前市场格局，胡涛指出，短期因素会有扰动，任何牛市都不是一帆风顺，目前市场长期上涨的趋势比较健康，而且能够保持下去，要抓住一些主线。具体来看，第一，货币宽松不会短期结束，可能会保持到明年一季度后；第二，货币宽松暂时不会引起严重通胀，因为在微观实体的加杠杆还是受到一些约束，整体通胀压力、PPI压力较小；第三，驱动此轮上涨的核心是因为自下而上优选的一些优质公司；第四，政策方面前所未有关心资本市场。

　　基于平衡风格的长期坚守，胡涛通过自下而上深度挖掘各个行业的优质个股，为投资者带来了持续稳健的投资回报。以其管理时间最长的嘉实优质企业(070099)（070099）为例，据Wind数据显示，截至今年9月11日，胡涛自2014年8月20日开始管理该基金以来，任职总回报率达218.81%，任职年化回报达21.05%，彰显了其卓越的主动管理能力。凭借优异业绩支撑，嘉实优质企业荣获海通证券(600837,股吧)五年期和十年期双五星基金评级。

　　长期稳定优异的业绩并非一朝一夕练成，而是与胡涛在多年市场历练中形成的投资体系紧密相关。作为具有“18年证券从业经验+11年资金管理经验+5年社保投资经验”的权益老将，胡涛经历多轮风格切换，逐渐形成了“以自下而上为主，自上而下为辅，主要通过精选个股，淡化择时和仓位管理，寻找好公司、好生意，获取超额收益”的核心投资理念。

　　此外，胡涛将自己的选股框架和标准概括为三方面，一看公司的核心竞争力、护城河是不是足够深；二是公司所在的细分行业是否处于龙头地位，公司的核心竞争力是不是能够保持长期稳定的增长预期；三看估值是否相对比较合理。谈及自己的精选个股，胡涛表示，“做投资比较方便的一种方法是做减法。A股的公司优秀的其实只有10%，只要你有一个非常严格的投资理念和框架，很多公司都不符合你的选股标准，很容易就把它们都排除掉了。”

　　对于正在发行的嘉实远见企业精选，胡涛指出仍将知行合一地执行自己“甄选真正具备长期竞争优势的公司并长期持有”的投资风格，始终将更多精力集中在对个股的深入研究上。在胡涛看来，基金买入要谨慎，必须做好充分的研究，每一只股票都需要精挑细选后做出决策，甄选出那些长期看好、具有成长空间的企业，但在买入后就要坚定持有，因为好股票需要陪伴其成长。对于新基金成立后的布局方向，胡涛透露，中长期看好消费升级、创新科技、医疗服务和设备进口替代四个领域的核心资产。除聚焦优质赛道这一优势外，嘉实远见企业精选还设置了“两年持有”模式，帮助投资者避免追涨杀跌和难以长期持有的问题，有望给投资者带来更好的持基体验。