私募论市：市场仍在酝酿大趋势变盘 周期股仍存机会

　　在持续震荡走势下，本周五，沪指一阳穿四线，收复短期均线。上证指数、深证成指 、创业板指全周分别上涨0.05%、1.18%、2.16%。私募人士认为，在指数形成有效突破前，仍以区间震荡看待市场，机会仍旧以结构性为主。建议投资者关注板块轮动机会，合理控制仓位。

　　黎仕禹(广东小禹投资总经理)：市场仍在酝酿大趋势变盘

　　2020年的上半年，A股市场是跌拓起伏、精彩纷呈的，如遇到新冠疫情影响的暴跌，以及年后的快速反弹，然后再遇外围股市的熔断暴跌，到后期A股以及外围市场都在逐步地修复反弹上涨，甚至在后来都走出了创新高的行情走势。

　　而到了下半年的行情，除了7月上旬的逼空之外，后期指数的走势基本上都是在一个区间内反复地拉锯震荡，如沪指就是在3200-3450点之间来回拉锯震荡波动。

　　所以，在上半年很多人都是赚钱的，但是很多人却在下半年的市场震荡行情当中，把上半年的盈利都给回吐出去了。眼看今年的行情就要收官结束了，一年下来，大家到底收益多少呢？这个问题也许只有自己才知道了。

　　简单地总结一下今年的最牛主线行情吧。上半年肯定是由疫情刺激引发的医药股行情最猛了，同时配合“喝酒和调味品等消费”；而到了下半年，则是转入到了新能源概念股最牛了，新能源划分具体点可以分为新能源整车、电池原料产业链、光伏、风电等。

　　至于我们所熟悉的弹性也比较高的科技股和券商股，则是相对逊色一点。不过券商倒是在7月初那波逼空行情当中表现得还是不错的，而科技股除了上半年有所表现之外，下半年几乎都很低迷。

　　再者，我们看到公募基金的冠军，去年冠军押宝的是5G、半导体、集成电路和芯片这些科技股，而今年的冠军则是押宝了新能源、医药和白酒。由此可见，冠军都是有一定的押宝和运气成分在里面。是你的风格，适合你的风口来了，那么你就只要做好你自己的坚持和操作，就可以获取非常棒的收益了。但是，想每年都压中或者拿到冠军，那几乎不可能。因为每一个基金经理都有自己的投资执着或“偏见”。那些常青的投资基金经理，基本上都不是押宝型夺冠的基金经理，而是那些长期稳定，每年争取获得复合收益率在30%左右的基金经理。

　　我们也发现，市场上的优质蓝筹个股目前都已经被炒得非常高了，很多估值都已经把未来2、3年的收益都给提前折现了。

　　所以，我们不知道明年应该怎么去投资了。继续买消费、医药、科技、新能源吗？也许这四大投资主线里还存在着一定的少量局部波段机会，但是，大体上的暴利、暴富机会却都已经都在过去的两年时间里被市场充分地挖掘出来了。

　　想2021年获取高额的收益，那我们现在必须去寻找那些目前还在股价的相对底部横盘，未来却能有确定性翻倍机会的板块个股。其中之一，那就是受益于疫情受控后经济活动逐步恢复的板块概念股，如影视、旅游、酒店、航空、机场等，其实这些就是今年受疫情打击较大的行业。它们直到现在都还是“一蹶不振”，都还在饱受疫情的反复蹂躏、折磨。

　　所以，如果说未来疫苗出现之后，疫情可以得到有效地防控，甚至是逐步、逐年地减少，那么后疫情时代的最大投资机会，是不是就在这里呢？这里是不是就是一个价值投资的“洼地”呢？这一点，值得大家在年末的时候，值得在中国即将推出第一批疫苗的时候去深思。

　　从指数上看，沪指这边目前仍然还是处于一个区间震荡的范围内，市场并未脱离区间走出更高级别的上升驱动行情。而创业板指数那边虽然目前趋势走得还比较好，但是市场却仍然无力进行加速上升行情的拉升，这也说明创业板市场目前是有“疲态”出现的。

　　我们判断，如果沪指一旦过了3600点，可能就会向上加速，但是在这之前，市场仍旧会反复，反复地“折返跑”，反复地来回上下震荡。甚至，如果市场无力向上突破的话，那么也还有可能出现“盘久必跌”的可能，这一点，希望大家不要忽略了。

　　因此，也要谨防市场无法向上突破之后的下跌回撤，回撤回踩年线的支撑。如果市场出现了这样的技术走势，那么大家也不要感到奇怪，也不要去怪责地问“说好的牛市下半场”呢？

　　因为这都不是我们在市场趋势出现转折拐点时所主要做的事情。

　　当市场趋势出现了转折性拐点时，我们所要做的主要事情是如何去应对下跌风险，做好仓位控制或者“跑路”。毕竟，市场在经历了2019、2020年的上涨之后，已经累积了不少的“泡沫”了。

　　黄智华(资深投资人)：周期股仍存在挖掘机会

　　酿酒板块近期呈现持续强势，当然其中部分涨幅大的低价品种存在波动风险，周四、周五不少品种大跌，而次高端白酒品种相对抗跌。市场分析认为，白酒行业景气趋势明朗，高端白酒量价齐升，次高端白酒动销强劲复苏，在今年基数较低的背景下，预计2021年将兑现估值弹性。另外，公司长期业绩的稳定性和可持续性增长成为机构首要考虑的因素，体现为市场资金对基本面优良的白马股关注度提升和抱团“取暖”运作，这些品种估计仍相对保持一定的稳定性。

　　煤炭股、电力股近期较为活跃。由于工业生产高速增长和低温寒流叠加导致电力需求超预期高速增长，预期短期内煤价高位运行的概率较大。

　　周期股经过整理后仍存在反复挖掘机会。近期出炉的11月份宏观经济数据表明经济恢复态势持续显现，市场分析认为，明年将持续激发并提升内需潜力，为“十四五”开好局、起好步。

　　从走势看，沪指今年3月19日低点以来所形成的上升趋势线与半年线交汇上行(3290-3320点)，12月11日盘中跌至60日均线，并跌近半年线形成抵抗回稳，本周五再度跌近而回稳。随着半年线与之前指出的3450点上下的压力带不断收敛，不久将选择突破方向，而从近两个月调整的低点抬高看，市场稳定性提高。

　　近日创业板指已率先上破今年7月以来几个高点连成的压力线，相关板块结构活跃度或提高。

　　阶段上，市场形成抵抗支撑后或逐步回稳甚至上行，按之前分析，近年大盘阶段压力点呈60日自然周期转折波动现象，如沪指2020年以来的1月6日、3月5日、5月8日、7月9日、8月31日(至9月3日)、11月9日时段，均冲出高点而后展开调整；明年1月上旬或进入上述周期阶段高点时窗，可关注其效应。

　　数据显示，11月来，权益类产品募集金额已超过2000亿元。业内认为，这些资金的逐步入市有望助推来年的春季行情。