方正富邦基金：春季躁动行情提前启动

　　上周市场延续前周上涨势头，特别是年内最后两个交易日。创业板涨 4.4%、上证涨 2.3%。创业板指走势连续第五周偏强，因该指数中医药和新能源等先进制造占比明显高。

　　回顾十二月，申万 29 个行业中，12 月涨幅靠前的前五名为休闲服务 25%、电气设备 20%、食品饮料 18%、军工 10.9%、医药 9.5%。排名最后五个为商贸-7.8%、建筑-7.7%、地产 -7.1%、通信-6.7%、纺织服装-5.4%。回顾全年，涨幅最大的五个行业是休闲服务 99.4%、电 气设备 94.7%、食品医疗 85%、军工 58%、医药 51.1%。跌幅最大的是地产-10.9%、通信- 8.3%、建筑-7.1%、纺织服装-7.1%、银行-3.2%。可以看到各行业间年度涨幅差距超过 110%，而且这种差距的趋势性很强，年底只是全年趋势的继续。

　　上周陆股通北上资金净入 135.82 亿元，远超前周的 86.14 亿元，为连续九周净流入。融 资净买入-8.41 亿元，较前周 112.31 亿元显着下降，与北上资金出现相反趋势，显示个人投 资者节前的谨慎。上周新发股票型+混合型基金份额为 267.04 亿份，接近前周 292.34 亿份。

　　12 月中国 PMI 为 51.9%，比 11 月略微下行 0.2 个百分点，连续 10 个月超临界点。与 EMPI、BCI，以及浙电耗煤等高频数据一致，显示 12 月经济较 11 月有所放缓。分项看，生 产、出口订单、生产经营活动预期等指标处于年内次高点。回落主要集中于小企业，可能因 素包括:小企业外需型居多，而海外圣诞订单于 10 月集中释放;小企业受原材料上涨、冷冬 和年末环保限产等因素影响更大，12 月融资环境偏紧。特别注意到购进和出厂价格指数均大 幅上行，对应 PPI 仍处于再通胀周期中。

　　市场走势正在验证我们十二月中期市场震荡迷茫时的预判，“当前市场氛围同九月中下旬后情况有些类似。我们认为这是为新一轮上行行情蓄势。有望引领新一轮上行的板块中，新能源和军工上游，都有着相对业绩比较优势。”新一轮行情已经启动，即广受关注的春季躁动行情。展望新年第一个季度，预计十二月领涨板块继续强势同时行情会扩散到更多板块。这是一年中风险收益较好的阶段。

　　2020 年下半年投研团队重组以来，我们实现了净值和业绩排名显着提升。基于深度研究 和丰富经验，当前普涨环境中，我们仍将努力做出超额收益，2021 年不负投资人信任。

　　风险提示

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