公募规模大增新基金建仓现分歧 业内提醒避免三误区

　　近年来，资本市场的火爆行情让投资者对基金这一理财产品趋势若骛。截至去年12月底，我国公募基金资产管理规模达到19.89万亿元，较2019年末增长34.7%。而进入2021年，基金发行市场持续火爆，截至1月27日，今年以来新成立的基金有104只(份额合并计算)，合计募集规模达到4227亿元。

　　业内人士表示，货币环境相对宽松与权益类产品业绩持续走高，是推动公募行业规模增长的重要因素。但随着规模的增长，基金经理的建仓难度也在增加。目前，积极派基金经理认为，拉长时间看，预计2021年A股市场出现较大系统性风险的概率偏低，指数出现大幅下跌的可能性较小，而稳健派则认为，新基金建仓要慢慢来，预计春节前后是A股走向的关键节点，届时将根据市场随机应变。此外，业内也对投资者如何选择基金的问题表示，新老基金各有所长，但有三点值得注意，一是避免不擅防守的基金经理，二是避免被年化回报高数字误导，三是不能只看过去一年或单年的年度表现。

　　新基金发行火爆基金经理建仓策略分化

　　据央广网报道，2020年以来，公募基金产品结构逐步改善，特别是公募基金产品注册机制的优化，推动公募基金，尤其是权益类公募基金规模快速增长。根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至去年12月底，我国公募基金资产管理规模达到19.89万亿元，较2019年末增长34.7%。

　　也刊文称，2021年以来，基金发行市场持续火爆，数据显示，截至1月27日，今年以来新成立的基金有104只(份额合并计算)，合计募集规模达到4227亿元。其中，股票型基金24只，募集规模为468亿元，占总募集规模比例为10.58%；混合型基金66只，募集规模为3584亿元，占总募集规模比例为80.97%。

　　今年以来，A股市场抱团行情持续演绎，上证指数在3600点左右震荡。对于新发行的基金来说，接下来将面临震荡市里的建仓问题。通常而言，新基金建仓时间只要不超过6个月都可以，时间比较充足。

　　记者观察发现，在新成立的基金中，有一些新基金净值波动并不明显，可能还处于观望状态。比如郑澄然、孙迪管理的广发兴诚A净值涨幅为0.08%，百亿基金易方达竞争优势企业A的净值涨幅为0.04%。

　　当然，也有一些新基金的净值出现明显变动，可见其已大举建仓。例如，1月7日成立的中欧悦享生活净值已经增长到1.0549元；1月12日成立的博时创新经济净值已经增长到1.0187元；1月14日成立的南方消费升级当前净值为1.0184；去年12月30日成立的华安优势企业净值已经增长到1.0340元。对比净值变化数据不难发现，这些基金已经建立了不低的仓位。

　　沪上一位积极派基金经理认为，拉长时间维度，预计2021年A股市场出现较大系统性风险的概率偏低，指数出现大幅下跌的可能性较小。同时，由于基金发行火爆，资金不断涌入也将为市场注入活力。因此，对于后市的研判要立足于观察中长期变化，而不是短期表现。

　　另有积极派基金经理分析称，应该将成长空间作为投资标的选择的核心考量。如果市场抱团标的符合长期成长的投资标准，不会排斥选择此类标的。由于科创板上市门槛更宽，注册周期缩短，很多新兴产业的公司参与上市，未来潜在空间较大。

　　不过，也有一些稳健派基金经理直言要小心谨慎。有基金经理表示：“我们老基金都是谁涨卖谁，新基金建仓更要慢慢来，预计春节前后是A股走向的关键节点，届时将根据市场随机应变。”

　　也有基金经理表示，会寻找相对安全的资产来建仓，主要方向包括估值更低的港股、A股中性价比更高的第二梯队股票，以及部分2021年基本面改善的银行、保险股。

　　新老基金如何选？业内提醒要避免三个误区

　　据经济日报报道，南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，股市、债市等基础市场持续向好是助推公募基金发展的重要原因，特别是信托、银行理财等产品打破刚兑，使得大批寻找相对高收益的理财资金进入股市、债市和基金市场。

　　中山证券首席经济学家李湛表示，从去年市场表现看，货币环境相对宽松与权益类产品业绩持续走高，是推动公募行业规模增长的重要因素。此外，监管部门大力支持权益类基金发展，推动基金行业规范，为公募基金产品不断丰富和培养优秀基金经理带来动力。

　　格上理财首席策略师张婷表示，投资者认购新基金出现扎堆甚至出现配售、限购现象，一方面是由于近2年股市的赚钱效应有所增强，储蓄搬家趋势加快，加上从楼市、黄金市场流出的资金进入权益类资产，成为多只基金认购火爆的诱因。另一方面，商业银行、第三方销售公司、基金直销平台等销售渠道的卖力推销也助推了市场热度，因为其可从基金销售中赚取不菲的佣金收入。

　　目前，公募基金数量已超过7400只，新老基金怎么选？从历史业绩看，老基金的表现相对稳健，“炒股不如买基金”的观念正深入人心。盈米基金研究院统计显示，截至目前，主动管理型股票型基金已连续2年收益中位数超过40%；普通投资者对净值化产品的接受度逐步提高。

　　李湛认为，与存量老基金相比，新基金可能有费率优惠，在基金募集期内，基金公司为尽快完成募集，可能会推出费率优惠。但新基金缺乏历史参考数据，选择时一般只能以基金经理与基金公司的业绩和声誉作为参考，不确定性因素多。

　　盈米基金研究院院长杨媛春表达了不同看法。“若投资者认可某些基金经理的投资能力，愿意重仓买入其产品，则相对更适合去投新基金。比如，若新基金设计对投资者更有利，包括增加了投资范围等，但老基金修改合约短期存在现实困难等。又如，市场处于中长期牛市中的震荡期时，新基金能给予基金经理更好的优化产品资产结构机会。再如，单一老基金规模太大，限购严格，则可买新基金。”杨媛春说，除上述情况外，老基金的优势则在于规模更为稳定，投资效率更高，有历史数据便于深度分析。

　　张婷认为，若是同一名基金经理管理的产品，买新或购老可能差别不会太大。因为其对新基金建仓完成后，基本上投资风格、持仓布局甚至短期业绩都不会与其操盘的老基金有太大差别。但是，对于不同基金经理的产品，就要看当时市场行情趋势了。一般来说，短期行情看好时，更适合买老基金，因为老基金已经持仓，已可享受高仓位带来的收益，而新基金还需要逐步建仓后，才能为投资者带来收益。反之，若短期市场走势不佳，则一般更适合等待和寻找机会申购新基金。

　　中信银行零售银行部投研团队负责人赵骞表示，投资者选基金要避免三个误区。一是避免不擅防守的基金经理，二是避免被年化回报高数字误导，三是不能只看过去一年或单年的年度表现。因为，过去表现好的基金，不代表未来就一定表现好；牛市大赚的选手，熊市不一定能跑赢市场。

　　杨媛春认为，基金历史收益不能代表未来的投资收益预期。挑选基金主要是选基金经理，还要看基金经理擅长风格与市场表现的风格是否匹配。但这也会带来问题。比如，次年市场的风格往往与之前有异，冠军基金很难蝉联冠军。往往是当年表现最好的板块或个股上有充分的持仓才会带来排名提前，这样也容易致使产品的波动性较大。“普通投资者选择权益基金，应看基金经理的中长期业绩以及业绩回撤程度。”杨媛春建议说。