嘉实基金洪流：关注四大赛道 寻找“三好学生”

　　本周A股三大指数在齐创新高便陷入调整中，截至28日午间收盘，沪指再度徘徊在3500点边缘，创业板指则失守3200点。面对短期波动，部分个人投资者又开始信心动摇，不知道投资该何去何从？21年沙场老将、嘉实基金(博客,微博)平衡风格投资总监洪流则对市场长期走势持乐观态度，看好长期慢牛前景，战略性看好港股市场，尤其注重科技行业在港股市场的长期发展。“考虑到A股市场和港股市场的估值吸引力和居民大类资产面向资本市场的增配，现阶段仍是A股市场和港股市场中长期结构性慢牛的起点，将坚持权益高仓位并积极优化投资品种。”

　　2月22日，洪流的牛年新作——嘉实竞争力优选混合型基金(A类010437，C类010438)将全面发行。这是一只能够参与沪港深三地投资的全市场基金，有不高于50%的股票资产参与港股投资。

　　作为市场上少数拥有21年证券从业经验，其中10年投资经验的资深投资战将，洪流在多年的市场磨砺中，逐渐成为成长和价值并重的GARP策略践行者，也能够更加前瞻性地审视和提前布局各类资产机会。自去年开始洪流管理产品便开始增配港股，在今年港股走强中，取得了超额收益表现。

　　截至2020年4季度，产品港股比例分别为嘉实价值成长31.10%、嘉实瑞熙三年23.15%、嘉实瑞虹三年定开27.53%，其中嘉实价值成长从2019年末至2020年第四季度，港股配置比例逐步增加，从24.73%增至31.10%，积极挖掘港股市场具有竞争力的优质企业。

　　Wind数据统计，截至2021年1月27日，洪流管理的嘉实瑞虹、嘉实价值成长、嘉实瑞熙开年来回报均已超过10%，其中嘉实价值成长从2019年9月10日成立以来累计回报已超90%，达90.03%，折合年化近59%。

　　针对投资者关心的2021年A股市场能否打破“牛不过三”的魔咒，洪流表示，A股市场过去“牛短熊长”的历史走势是建立在诸多假设之上的。首先，在资本市场退市制度没有完善之前，市场中的壳资源很有价值，无论公司质地好坏，均具有很强的资源属性；其次，在金融市场没有打破刚兑的情况下，很多非标产品、信托产品，包括一些民间的理财产品具有较高的无风险收益率。因此，资本市场很难真正吸纳长期持续资金介入。但是，自2018年底以来，中国资本市场发生了很大的变化，直接融资逐渐成为企业主要融资渠道。科创板、注册制为中国经济转型带来新鲜血液。

　　在具体投资过程中，洪流指出，首先会选择长而宽的赛道，比如消费就是一个长期持续增长的赛道，第二个赛道是医药创新、医疗器械，第三个赛道就是科技，以大数据、人工智能为代表的科技赛道是持续关注的方向。此外，中国产业链升级和逐渐外扩的趋势不可逆转，先进制造业也是关注的一大赛道。

　　总体看来，洪流表示，将重点关注大消费、先进制造、医药、科技四大赛道，以及顺周期资产，行业均衡配置，主要寻找符合“三好学生”框架的公司。“三好”包括好行业、好公司及好的买入价格。好行业指的是具有成长空间且被低估的行业，好公司是指行业中具备竞争优势的龙头企业，合理估值指的是建立在严格风险收益比价以及深度研究基础上的合理价格。