嘉实基金谭丽：坚持绝对收益视角选股 成就强竞争力超额收益

　　嘉实基金价值风格投资总监谭丽是市场上普遍认可的低估值价值型投资选手，她管理的产品在过去的几年里，表现非常优异。

　　“我们买每一只股票都是从绝对收益的角度出发。”也正是如此，谭丽的投资组合呈现的结果是产品高超额收益率。

　　由于谭丽投资的组合行业非常分散，个股很集中，自然对冲掉了板块的beta，且能够把个股选择的Alpha(超额收益)保留下来。成立以来、近三年、近一年、今年以来，嘉实价值精选的Alpha超额收益率分别为9.87%、10.72%、37.1%、31.49%，同期同类基金平均为0.26%、0.79%、1.31%、3.75%，同样也是大幅跑赢同类平均。

　　谭丽表示，做绝对收益判断较多的是收益空间，但无法对收益的时间进行判断。有些股票会在某些阶段表现超预期，有的股票短期会低于预期，原则上大逻辑不变会一直持有。如果超预期太多会换成还在底部尚未表现的股票；如果跌了应该会加仓，遵循这个逻辑管理组合，组合的波动会逐步降低。

　　从估值上来看，谭丽表示，组合的估值水平更多是自下而上构建组合的结果，我们内心对每只个股都有一个估值的锚，这是结合DCF自由现金流折现给出的合理估值范围(对管理层质地、核心竞争力更加关注，倾向于合适的价格买入优质也即是具有核心竞争力的企业，对于优质企业，可以适当放宽估值要求)。我们会在合理估值范围的股票中，进行第一步的筛选，贵得很离谱的股票、便宜但有硬伤的股票，我们一开始就会放弃。

　　谭丽表示，我们也无法接受上百倍PE的医疗、科技以及白酒，对于绝大多数科创板股票以及创业板龙头股票，只能敬而远之，尽管这些资产阶段性成为市场资金追捧的主流，我们相信股市短期是投票机，长期是称重器，坚持对安全边际的要求，会始终立足于绝对收益，而不是相对排名。

　　“总体来讲，我们还是非常审慎的，虽然不能保证100%规避风险，但是要犯大错也是很难的，至少至今为止还没有过。”谭丽说道。

　　据了解，由谭丽管理的嘉实价值臻选混合型基金(011518)将于4月12日全面发行，该基金将运用价值投资方法，精选在基本面上具备核心竞争力、且市场估值水平具备相对优势的企业投资，并持续优化投资组合中风险与收益的匹配程度，力争获取中长期、持续、稳定的超额收益。