大成基金：“热门股”超跌反弹继续 “碳中和”供给收缩值得关注

　　本周A股市场震荡上涨，赚钱效应相较上周有所减弱。本周上证指数收于3427点，A股日均成交额6906亿元，与上周7153亿元相比有所下降。全周上证收涨0.40%，创业板指收涨2.33%，上证50收跌0.83%，万得全A收涨0.99%，风格上成长优于价值。

　　大成基金分析，前期跌幅较深的“热门股”继续反弹，同时市场对于PPI上行和碳中和的供给收缩有所反应。本周涨幅前五的行业为汽车、采掘、食品饮料、房地产和商业贸易，跌幅前五的行业为农林牧渔、轻工制造、公用事业、银行和休闲服务。主题概念方面，白酒、数字货币和新冠肺炎检测主题表现较佳。

　　而从资金面看，股市资金边际改善。本周截至周四，北上资金净流入175.57亿元。ETF方面，本周资金流入0.39亿元，其中上证50ETF和沪深300etf资金流入量较大。场内杠杆资金方面，截至周四本周融资融券余额减少85.21亿元，累计余额1.66万亿元。在上周央行净回笼100亿元后，本周净投放为600亿元，本周相较于上周银行间流动性边际改善。

　　大成基金认为，在未发生全面通胀的前提下，稳货币/紧信用但“不急转弯”是基准情景，观察4月下旬的政策窗口。当前处于PPI上行(全球经济修复)及社融下行(信用收敛)交织的时期，全球需求复苏沿着出口链拉动中国制造业结构性供需缺口扩张，供给逻辑不容忽视。

　　整体来看，大成基金建议关注当前风格上可能的切换，小市值和低PEG策略将更为占优，关注一季报可能超预期与低PEG的交集(化学制品/化纤/通用机械/汽车)；和“碳中和”下供给收缩的受益品种(钢铁/电解铝)。