汇丰晋信基金：人民币被动快速升值 对A股影响不宜高估

　　事件：4月以来人民币兑美元快速升值。截至5月26日中午，人民币兑美元已突破6.40关口，2个月不到已累计升值2.4%。

　　汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 点评如下：

　　1、 本轮人民币快速升值的主要原因是美元的快速贬值。4月以来，美元指数累计下跌3.83%，其中主要受欧元兑美元升值的影响，同期欧元兑美元累计升值4.50%。因此本轮人民币升值主要为被动升值。（数据来源：Wind，2021.4.1-2021.5.26）

　　2、 当前可能是美元汇率的相对低点，随着美国经济的持续复苏，以及美联储未来重启加息进程，未来1-2年美元有可能逐步进入升值区间。考虑这一因素，我们认为未来人民币的总体趋势仍是双向波动。

　　3、 短期外资大幅流入A股市场可能在一定程度上受了人民币升值的影响，但考虑到未来美元的长期趋势，这一影响不宜高估。主导A股市场的仍是经济及上市公司基本面。

　　4、 人民币升值在客观上有一定的对冲通胀的作用，同时对于出口型企业来说，可能也会有一些负面影响。但考虑到2020年6月以来人民币已经经历了较为长期的升值过程，以及未来可能的美元走势，我们认为上述负面影响已被市场较为充分地预期，如果动态来看，这一负面因素甚至有可能迎来拐点。