投资大V@谦和屋:港股戴维斯双击机会更多？低估值是我收益关键要素

　　“我非常认同白龙马股，过去7年投资做的就是白马龙头。我从2014年开始投资港股的地产股，拿了几年换成A股的建材，像防水材料、石膏板这类企业。

　　到2018年开始研究白酒，一直到今天白酒企业我跑了一大半，什么皇台酒、金徽酒、青海的青青稞酒，还有茅台、五粮液、汾酒、舍得都去过了，我觉得是很有趣的过程。”

　　“我个人喜欢港股，按比例算，在港股里赚的比较多。我属于比较传统老派的，买的东西都比较传统，可能是所谓的夕阳行业的公司。”

　　“我是研究长寿的投资者，一天到晚研究三样东西，长寿的人，长寿的投资者和长寿的企业。我发现很多长寿投资人买的东西是那种几十年不变的，不需要天天去学新东西的。所以年轻的时候把能力圈挖好，老了就能吃老本。”

　　“我做了个研究，下半年会出一本书叫《长寿投资者研究》，我发现长寿投资者很多活到90岁100岁，里面做投机的也有，比如是川银藏，但绝大部分是做价值投资的，不管钱多钱少，活得是比较久。这我很认同。”

　　“过去七年我主要追求戴维斯双击。有句话讲，巴菲特是用最合理的估值买优秀的企业。但这个前提是他资本量非常大，只能选一些大的成熟的被研究过的标的。

　　如果他资本量少一些，可能会选择用低估的价格去买优秀的公司，获得所谓的戴维斯双击的钱，既能赚业绩的钱，也能赚估值提升的钱。过去白酒就是很好的例子。”

　　“戴维斯双击能给投资者带来非常大的收益，我自己也喜欢做，目前港股的机会比A股要多一些。”

　　以上，是知名财经播主@谦和屋在直播间发表的最新看法。

　　近日，前海开源首席经济学家杨德龙，对话格雷资产董事长张可兴、知名财经播主@谦和屋，针对“市场反弹，白龙马股年底之前能否创新高”话题展开讨论。

　　以下是@谦和屋的访谈内容汇总。查看视频

　　问：您个人的投资经历和投资风格是怎样的？

　　我非常认同白龙马股，过去7年投资做的就是白马龙头。我从2014年开始投资港股的地产股，拿了几年换成A股的建材，像防水材料、石膏板这类企业。

　　到2018年开始研究白酒，一直到今天白酒企业我跑了一大半，什么皇台酒、金徽酒、青海的青青稞酒，还有茅台、五粮液、汾酒、舍得都去过了，我觉得是很有趣的过程。

　　我的投资风格属于传统的格雷厄姆和巴菲特的风格。对我来说估值是很重要的事，安全边际很重要，我觉得好公司也要有好价格，所以经常要等，可能一年也不会操作几次，很多时候等不到这个机会，要慢慢找。

　　标的的话我比较倾向自己看得懂，能算清楚账的行业，像传统的地产、建材、白酒都能看懂。

　　我过去十多年到现在都做实业，偏餐饮，实际接触过很多类似的消费品品牌，能力圈和人脉都在这里面，对一些上游供应商、经销商的数据也比较容易获取，这样对公司的估值和未来发展就比较清楚，有利于我算清楚账，然后去等好价位买入。

　　问：您觉得个人的偏好在哪里，有什么经历分享？

　　我个人喜欢港股，按比例算，在港股里赚的比较多。我属于比较传统老派的，买的东西都比较传统，可能是所谓的夕阳行业的公司。

　　2014年我投资香港的地产股，分红了几年就把股价赚回来了，后来股价又涨了很多倍，我自己喜欢这种。因为大家都不看好的时候就比较便宜，估值会杀很低，向下的保底就很足，买了也会相对心安。

　　我是研究长寿的投资者，一天到晚研究三样东西，长寿的人，长寿的投资者和长寿的企业。我发现很多长寿投资人买的东西是那种几十年不变的，不需要天天去学新东西的。所以年轻的时候把能力圈挖好，老了就能吃老本。

　　我认为低估值、足够的安全边际，是构成我这几年收益的关键因素。

　　但光有低估值不行，还要有增长。现在港股很多传统企业的股票估值很低，同时还有很强的增长，这令我印象深刻。在A股这种机会不多，A股的溢价比较多，好多公司大家都知道，像白酒，所以市盈率已经非常高了，相对的增长又没那么高。

　　但港股很奇怪，有不少估值低的好公司，比如大家对一些国企央企有固定看法，导致它们估值很低，可相应的增长还不低，有时候每年有30%甚至50%的增长。我比较喜欢港股的传统股，对新兴行业研究得少一点。

　　问：能否介绍下您的新书？

　　我做了个研究，下半年会出一本书叫《长寿投资者研究》，我发现长寿投资者很多活到90岁100岁，里面做投机的也有，比如是川银藏，但绝大部分是做价值投资的，不管钱多钱少，活得是比较久。这我很认同。

　　过去七年我主要追求戴维斯双击。有句话讲，巴菲特是用最合理的估值买优秀的企业。但这个前提是他资本量非常大，只能选一些大的成熟的被研究过的标的。如果他资本量少一些，可能会选择用低估的价格去买优秀的公司，获得所谓的戴维斯双击的钱，既能赚业绩的钱，也能赚估值提升的钱。

　　其实白酒就是很好的例子，我2018年买入白酒，当时也就十几倍的市盈率，然后业绩还一直增长，其实龙头白酒的业绩一直在增长，很少停滞，更不要说亏损了。业绩增长了几年翻了倍，估值也翻了几倍，业绩翻3倍，估值翻3倍，加在一起就9倍了。

　　这样的戴维斯双击能给投资者带来非常大的收益，我自己也喜欢做，目前港股的机会比A股要多一些。