奇怪的公募：太平基金超九成管理资金来自机构，规模小且业绩差！

　　太平基金的知名度可能不是很高，投资者对它的了解或许也并不充分！但是这家基金公司最近几年的发展好像非常迅速，管理规模从2020年3月31日的158.29亿元飙升至2021年4月22日的442.56亿元，似乎前途一片大好。

　　那么这家公司到底怎么样呢？旗下的基金产品是不是值得基民去选择呢？

　　事实上，太平基金的前身是中原英石基金，在2016年太平保险集团接手后更名为太平基金。从数据上看，更名之前管理规模长期仅1000万元左右。从这个角度去看，你要说太平基金是一家实际管理经验丰富的基金公司，或许很难令人信服。

　　从产品结构上看，债券型基金是太平基金的绝对主力，规模占比达到了四分之三，但是收益率却比不过同类平均水平，令人失望。太平基金的混合型基金产品的收益率不仅比不过同类平均，更是被沪深300指数“吊打”。

　　更为重要的是，太平基金高达99.25%的管理规模来自于机构投资者，跟侦探哥（微信公号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）以前深扒过的英大基金一样，几乎不带个人投资者玩！

　　对于这样的基金公司，侦探哥想说，基民在投资前还是应该多看看，谨慎做出选择!

　　管理规模少！

　　机构资金占规模九成以上！

　　公开资料显示，太平基金管理有限公司（简称：太平基金），成立于2013年1月23日，总部位于上海，注册资本4亿元人民币，法定代表人范宇，太平资产管理有限公司（简称：太平资管）持股91.5%，安石投资管理有限公司持股8.5%。

　　其中大股东太平资管隶属于太平保险集团，所以太平基金属于是保险系基金。通常来讲，保险系基金由于股东背景的原因，他们的固定收益类产品相较其他类型的产品会做得更多更好一些，太平基金也不例外。

　　实际上，太平基金并非是太平保险集团自行设立而是收购来的，其前身是中原英石基金管理有限公司（简称：中原英石基金）。中原英石基金在2013年成立之初由中原证券股份有限公司持股51%，安石投资管理有限公司持股49%，而太平资管的正式进入是在2016年。

　　2016年8月，太平资管收购了两位原始股东的大部分股份，一下子来到持股83%的第一大股东位置，并在2017年和2020年又完成了两次增资扩股，最终持股91.5%。

　　我们后面能看到，太平基金的发展直到太平资管进入之后才真正开始，公司没有太大规模的基金产品，仿佛是在“养牌照”！

　　（太平基金股东变更记录；截图日期：2021年6月14日，来源：天眼查）

　　根据天天基金网和Wind数据显示，截至2021年6月14日，太平基金共有7位基金经理，18只基金产品（合并各类份额），管理总规模为442.56亿元，在全行业145家基金公司中排名第71位，勉勉强强算是中间层次的公司。

　　通过太平基金的管理规模数据，很明显能看出来，该公司在2016年9月30日以前很长一段时间规模极小，让人怀疑是在“养牌照”！

　　根据Wind数据显示，太平基金的管理规模在2014年9月30日仅为5.68亿元，此后一路下降，到了2016年9月30日只剩下0.10亿元的规模。在这两年间，太平基金规模非常少，长期管理规模只有几千万元。

　　几乎可以这么说，太平资管的到来才真正使得太平基金走上了发展的道路。

　　在2016年8月22日太平资管加入股东阵营之后，太平基金的管理规模直接由此前2016年9月30日的1000万元直接拉升到2016年12月31日的151.65亿元！

　　不得不说大型保险集团的资源还是强，入局区区一个季度的时间，就让太平基金的管理规模增加了151亿元。太平基金几乎可以说如获新生！但是我们是不是可以推测，这些管理规模大概率都是机构资金，而少有个人资金呢？

　　在2016年中太平资管入主之后，却又好景不长，太平基金的发展进入了“瓶颈期”，其管理规模直到2020年一季度末都在150亿元上下略微浮动，未有进一步增加。

　　但是2020年一季度过后，太平基金似乎迎来了快速发展期，其管理规模从2020年3月31日的158.29亿元飙升至2021年4月22日的442.56亿元，累计增长179.6%。

　　我们来总结一下，太平基金在2016年底之前管理规模是千万元级别；在2017年到2019年间规模稳定在150亿元左右，度过一段平稳发展期；从2020年1季度至今，规模快速增长，走上发展快车道。所以说，就基金管理经验而言，太平基金确实算比较年轻，经验比较少的了。

　　（太平基金管理规模变化；截图日期：2021年6月14日，来源：Wind）

　　值得注意的是，侦探哥（微信公号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）还发现太平基金的持有人结构十分不同寻常。

　　根据Wind数据显示，截至2020年12月31日，太平基金旗下的基金产品中，机构持有比例达到了惊人的99.25%，而个人持有比例仅为0.75%！

　　换言之，太平基金442.56亿元的总规模里，个人投资者仅贡献了3.32亿元，有高达439.24亿元都是来自机构投资者！

　　（太平基金持有人结构；截图日期：2021年6月14日，来源：Wind）

　　而且自2016年12月31日以来，太平基金的机构持有占比就没有下过九成！说明很少有个人投资者购买太平基金的产品。

　　其实从太平基金的发展历程中，我们也能看出一些端倪。太平基金被太平资管接手以前因为规模很少，那么产品发行、销售渠道维护的能力应该是比较薄弱的。

　　又因为规模很小所以几乎没有客户积累，因此在股东变换后只能更多依赖太平资管提供的机构资源。虽然这样的发展有他的苦衷，但这样的发展路径带来的一个可能的后果就是，太平基金在产品设计上可能会对个人投资者不太友好。

　　债券基金是绝对主力，但表现一般甚至不佳！

　　前面讲完了太平基金的整体概况，下面我们深入看看该公司的产品结构。根据天天基金网和Wind的数据显示，截至2021年4月22日，太平基金在管基金规模主要是债券型基金，规模是331.38亿元，其次是货币型、混合型、股票型和指数型基金产品，规模分别为66.40亿元、34.58亿元、10.20亿元和1.52亿元。

　　在太平基金的产品大盘子里，货基和债基的占比加起来达到了89.8%之高！这也与侦探哥（微信公号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）前面的判断一致：通常保险系基金公司的固定收益类产品会更多一些。

　　（太平基金产品规模结构；数据日期：2021年4月22日，来源：Wind、天天基金）

　　既然太平基金的管理规模有近四分之三都是债券型基金，那么非常有必要拎出来讲一讲了。

　　根据天天基金网数据显示，截至2021年4月22日，太平基金的债券型基金规模共计331.38亿元，略低于同行平均的367.79亿元，排名45/145；共有债券型基金10只（区别各类份额），远低于同类平均的27.29只，排名92/145；共有债券型基金经理3名，同样远低于同类平均的6.14名，排名92/145。

　　太平基金债券型基金管理规模的相对排名比产品数量和基金经理数量的相对排名要好不少，这可以简单理解为，相比行业里其他基金公司，太平基金的债券型基金是更少的人管更多的钱！

　　（太平基金债基概况；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　此外，2018年6月15日，太平基金的第一只债券型基金太平恒利纯债(005872)才正式成立，说明太平基金管理债基的经验到如今才3年出头，并不算长。

　　根据天天基金网数据显示，太平基金的债基管理规模在2018年6月30日为34.54亿元，此后两年一直乏善可陈，直到2020年下半年才迎来爆发式增长，由2020年6月30日的114.10亿元增长至2021年4月22日的331.38亿元。

　　（太平基金债基规模变化；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　虽然债券型基金是太平基金的绝对主力产品，但其业绩表现似乎并不能令人满意。

　　根据天天基金网的数据显示，截至2021年4月22日，太平基金债券型基金近6月、近1年（因为产品成立时间短，缺乏近3年和近5年的数据）的收益率分别为2.21% 、3.00%，而同期的同类平均收益率分别为2.42%、3.96%，均要高于太平基金的收益率。作为太平基金绝对主力的债券型基金，表现却打不过同类平均水平，令人尴尬。

　　（太平基金债基收益表现；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　前面我们提到，太平恒利纯债(005872)是太平基金的第一只债券型基金，那么这只基金发展得怎么样呢？答案是：不怎么样。

　　根据天天基金网数据显示，太平恒利纯债(005872)成立于2018年6月15日，截至2021年3月31日，在任基金经理为赵岩，总规模为54.46亿元。作为太平基金的“头号债基”，该基金的收益表现并不亮眼。

　　截至2021年6月11日，该基金近3月、近6月、近1年、近2年的涨幅分别为0.78%、1.73%、2.48%、5.57%，而相同时期的同类平均涨幅分别为1.45%、2.54%、4.30%、10.30%，比前者要高出不少，几乎是其两倍了。太平恒利纯债(005872)的四分位排名同样不佳，大多数时间段都是“不佳”或者“一般”评级。

　　（太平恒利纯债（005872）收益表现；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　我们再看看太平基金规模最大的债券型基金——太平恒泽63个月定开(009533)的表现吧。根据天天基金网数据显示，太平恒泽63个月定开(009533)成立于2020年8月7日，截至2021年3月31日，在任基金经理为吴超，总规模为81.69亿元。

　　（太平恒泽63个月定开(009533)基本资料；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　（太平恒泽63个月定开(009533)收益表现；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　可以看到，即使是太平基金规模最大的债基，长期来看表现同样一般。根据天天基金网数据显示，截至2021年6月11日，该基金近3月、近6月的涨幅分别为0.96%、1.74%，而相同时期的同类平均涨幅分别为1.45%、2.54%，同样比前者要高出不少，该基金的四分位排名同样不佳，相对长期都是“一般”评级。

　　混合型基金管理规模小，

　　长期业绩差！

　　侦探哥（微信公号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）在前面讲到，太平基金的债券型基金虽然是绝对主力，但是表现并不能令人满意，下面来讲一讲个人投资者可能更为关心的混合型基金。

　　根据天天基金网数据显示，截至2021年3月31日，太平基金的混合型基金规模共计34.58亿元，远远低于同类平均的369.28亿元，排名97/158；共有混合型基金6只（区别各类份额），远低于同类平均的35.09只，排名122/158；共有基金经理5名，同样远低于同类平均的11.74名，排名100/158。

　　（太平基金混合型基金概况；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　不论是从混合型基金在太平基金总规模里的占比来看，还是从同业的绝对规模比较来看，太平基金的混合型基金的规模都算是比较小的了。

　　根据天天基金网数据显示，太平基金的混合型基金管理规模在2016年9月30日仅为0.10亿元，后来可能是得益于太平资管的加入，拉升至2016年12月31日的15.09亿元，此后一直稳步增长至2021年3月31日的34.58亿元。

　　（太平基金混合型基金规模变化；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　但是，从数据上看，太平基金的混合型基金不仅规模小，长期收益表现更是有些“惨不忍睹”！

　　根据天天基金网的数据显示，截至2021年4月21日，太平基金混合型基金近6个月、近1年、近3年、近5年的收益率分别为7.43%、28.00%、67.40%、53.73%，而同期的同类平均收益率分别为10.58%、34.20%、72.14%、93.31%。

　　如果说近6月、近1年和近3年的收益只是略低于同类平均，那近5年的收益简直是惨不忍睹，不仅远低于同类平均，而且也被沪深300指数“无情吊打”。

　　（太平基金混合型基金收益表现；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　一般而言，短期由于市场风格的不同，不同赛道股票的表现确实会出现明显的分化，而不同的基金收益也会有较大的差异。但拉到长期来看，市场轮动的效应变小，收益更多反映的是基金公司和基金经理的基本能力。

　　像太平基金的混合型基金这样与同类平均相比，长期收益率表现远远差于短期相比的情况，或许有两种原因。第一种就是公司的能力确实存在比较大的问题，投研能力不足、内部管理混乱；第二种就是之前存在一些很差的基金经理，大大拉低了公司的长期收益率。

　　看完了太平基金混合型基金的整体表现，我们再来看看其中规模最大的太平灵活配置(000986)的表现吧。根据天天基金网数据显示，太平灵活配置(000986)成立于2015年2月10日，截至2021年3月31日，现任基金经理为林开盛和常璐，总规模为19.14亿元，股票占基金总资产的比例达到了91.89%，比不少股票型基金还高了。

　　（太平灵活配置(000986)基本资料；截图日期：2021年6月14日，来源：天天基金）

　　就收益情况来看，该基金表现出明显的“长熊短牛”的特征，即长期表现和同类平均相比远远差于短期相比的状况。

　　根据天天基金网数据显示，截至2021年6月22日，该基金近3月、近6月、近1年、近3年的涨幅分别为13.05%、6.39%、31.59%、49.59%，而相同时期的同类平均涨幅为别为7.39%、7.03%、29.88%、77.71%。

　　显然，太平灵活配置(000986)近一年的表现都要略好于同类平均，但是近3年的收益就远远低于同类平均水平了，这意味着该基金短期的优秀表现是否能够持续，还有待时间的进一步检验。

　　（太平灵活配置(000986)收益表现；截图日期：2021年6月23日，来源：天天基金）

　　好了，看到这里，我们对太平基金能有一个比较清楚的认知了。太平基金在2016年太平资管接手之后才算得上飞跃发展，大规模资金的管理经验至今不到5年，资历尚浅。其产品结构以债券型基金为主，但是收益表现却并不尽如人意，长期不如同类平均水平。

　　此外，太平基金的混合型基金产品规模过小，而且长期收益率和同类平均相比非常一般，后续表现有待进一步观察。更为重要的是，太平基金99%的客户都是机构客户，并不是很依靠个人投资者！那么问题来了：这是一家什么样的公募基金啊？公募基金不是说好了给普通民众，给社会公众理财的吗？太平基金的发展模式到底是什么意思？

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