尴尬！下半年首只“夭折”基现身 新发总规模大增背后的“冰与火”

　　距离下半年开启刚刚过去2个交易日，公募行业再现新发基金募集失败。7月3日，东方基金发布旗下东方欣悦一年持有混合因未达备案条件导致基金合同不能生效的公告。据悉，该基金此前先后两次延募，且发行时间也临近规定的3个月上限。然而，就在前述基金“夭折”的同时，也有部分头部公募产品发行如火如荼，不仅提前结募，还触发了比例配售。在业内人士看来，上半年公募基金凭借1.6万亿元的新发规模创下历年新高的同时，大型公募与中小型机构之间的差距也越发明显，未来这一现象或还将不断强化。

　　再现新发基金“夭折”

　　下半年首只募集失败的公募基金于近日现身。7月3日，东方基金发布公告称，旗下东方欣悦一年持有混合的募集时间自4月9日起至6月25日止。截至基金募集期限届满，未满足基金合同规定的募集备案的条件，故基金合同未能生效。对此，东方基金表示，基金管理人将按照相关约定办理后续事宜。

　　值得一提的是，回顾此前，东方欣悦一年持有混合在发行阶段的原定募集期为4月9日至5月10日，但临近截止日，该基金一度发布延长募集期公告表示延长截止日至5月21日，后续更再度延长至6月25日。换句话说，经历了两度延期，东方欣悦一年持有混合最终还是宣告“夭折”。而且，该基金也是今年下半年以来首只募集失败的公募基金。至此，年内募集失败的基金已达到14只。

　　对于上述情况，有公募从业人士表示，当前公募行业的产品供给数量较多，且头部效应明显，2021年年初以来，新发基金无论是数量还是发行规模上，都占据了一个较大的份额，也导致渠道拥挤，新品发行进入白热化竞争阶段。另外，若加上产品本身的特点不突出，则相对更容易出现募集失败的情况。

　　据基金合同内容显示，东方欣悦一年持有混合的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为0-30%，债券、现金等其他金融工具占基金资产的比例不低于70%，基金投资同业存单的比例不超过基金资产的20%。也就是说，该基金属于偏向“固收+”投资策略，且是定期开放的偏债混合型基金。

　　有分析人士指出，虽然在年内具备“固收+”投资策略的基金备受青睐，但在同类型产品数量逐渐增多的背景下，投资者的筛选条件也越发严格。在财经评论员郭施亮看来，新发基金募集失败与基金产品同质化因素有关。同时，结合年内市场环境不稳定，春节假期后投资者认购意愿不高等因素，也可能导致新发基金募集失败。

　　总量提升、分化却在加剧

　　一边是海水，一边是火焰。在少数产品难成立的同时，也有部分基金炙手可热，因遭遇投资者“抢购”而提前结束募集。7月2日，富国长期成长混合发布公告表示，该基金于6月2日开始募集，原定认购截止日为9月2日。但截至7月2日，累计有效认购申请金额已超过募集规模上限80亿元，根据相关公告约定提前结束募集。另据渠道人士透露，该基金的实募金额或已突破百亿元，有望成为近日少有的爆款产品之一。

　　除富国长期成长混合外，北京商报记者注意到，近半个月，还有易方达中证医疗ETF、博时产业优选灵活配置混合、信达澳银领先智选混合等多只基金也先后宣布提前结束募集。其中，已发布基金合同生效公告的信达澳银领先智选混合成立规模为50亿元，根据此前披露的约58%的配售比例不难算出，该基金实募规模超过86亿元。

　　回顾刚过去的上半年，公募基金凭借1.6万亿元的募资总规模同比增幅超50%，还创下了历年同期新高。就在业内感叹发行大年再度来临之时，为何却出现了“冰火两重天”的局面？

　　郭施亮认为，当前市场环境下，基金募集情况参差不齐，很大程度上取决于市场环境以及基金管理者的影响力与口碑。中小型公募募集表现不佳，源于资产配置能力、人才团队、管理规模等方面不具有足够优势，竞争力不大。相较之下，大型公募基金具备了规模优势、人才优势以及营销宣传等优势，在聚集多项“利好”的前提下，更容易获得突出的市场表现。而且，明星基金经理管理的产品也更容易募集成功，甚至打造出爆款产品。

　　“爆款和募集失败的现象同步出现，我个人认为原因也在于部分话语权较强的渠道机构会定制产品，而这些定制产品一般会优先考虑头部机构的头部基金经理，优中选优。同时，这类产品还会在拥挤的发行过程中获得更多的资源倾斜，进一步导致头部公募爆款不断，中小型机构成立不易的局面”，沪上一位市场分析人士感叹道。

　　在上述分析人士看来，行业马太效应的背景下，下半年公募发行的分化局面大概率会持续。郭施亮也表示，未来分化的现象仍然会存在，还会不断强化。在他看来，当前基金产品的同质化现象越来越明显，随着同类产品越来越多，难以突出核心竞争力时，就很容易形成竞争加剧的局面，未来同质化的产品也更容易遭到市场淘汰。