基金经理质疑保险资管频繁申赎 保险资管：这锅不背 应设合理申赎机制完善管理

　　财联社（北京，上海 记者，王宏 韩理）一则基金经理朋友圈火了。据报道，中海基金经理彭海平在朋友圈称，某家保险资管公司在5个交易日内频繁申赎中海可转债基金，希望该保险资管公司不再申购中海可转债。

　　业内人士对财联社记者表示，该基金经理所管理的基金规模较小，存在单一持有人持有比例过大的现象，大资金的快速申赎或对基金的净值产生影响，这也是基金经理压力的来源。而保险资管业人士则向财联社记者指出，涉事基金公司在资金承接量小的品种上没有设置合理的申赎机制。同时，基金经理不应对外公布投资人的操作情况。至于险资快速申赎的原因，该保险资管人士认为，或因今年以来利率上行不确定性、信用风险加大使权益投资承压。

　　对于涉事保险资管公司，市场有猜测指向太平资管，随后，太平资管予以否认，彭海平也在朋友圈否认，并表示未来将调整好心态，用心管理好基金产品。

　　基金规模较小 大资金快速申赎或影响净值

　　资料显示，彭海平2009年7月进入中海基金管理有限公司工作，历任金融工程助理分析师、金融工程分析师、金融工程分析师兼基金经理助理。目前担任多只基金的基金经理，目前管理基金资产总规模约10.06亿元。

　　该基金经理所说的中海可转债是一只2018年成立的基金，截至2021年二季度末，该基金规模为1.55亿元。二季报资料显示，该基金重仓的可转债包括长证转债、国君转债、苏银转债、光大转债、杭银转债；重仓个股包括中信证券(600030,股吧)、东方财富(300059,股吧)、财通证券等。

　　财联社记者注意到，上述基金原本就存在单一持有人持有比例过大的现象。二季报中，一家机构持有该基金4601万份，占基金总份额的比例达到了26.2%。

　　从净值来看，这只基金的净值确实产生了较大的波动，近两个交易日中海可转债A的净值跌幅就达到了4.43%，仅7月28日的跌幅就达到了2.92%。这只基金上半年的跌幅为5.49%。

　　上海一位固收基金经理对财联社记者表示，之所以出现上述净值较大波动情况，是因为这只基金规模本身比较小，而申赎的规模比较大，超过10%以上的申赎就会对基金的净值产生较大波动。机构资金赎回之后，基金的仓位也会被动提升，进一步加剧跌幅。

　　一位公募资深分析人士认为，这会对基金经理的操作产生较大的压力，机构资金的快速申赎，也会让基金经理在短时间内买卖头寸。如果流动性没有那么高，可能需要基金经理以较高的溢价买入头寸，或较高的折价卖掉头寸，一来一回会导致冲击成本非常高。同时也会对基金剩下的持有人的利益产生损害。

　　上述分析人士认为，有可能保险资管公司原本是看好市场的，不过这两天市场波动大，机构资金就及时止损了。“机构资金快申购快赎回是正常情况。”

　　该分析人士同时认为，机构资金短时间内大额申赎，有可能是这当中存在一些套利的机会。不过他同时表示，这种情况是比较罕见的，保险资金风控较严，无论是投哪类资产都会非常谨慎。

　　险资权益投资承压 建议基金公司设合理申赎机制

　　多位保险资管业内人士对财联社记者表示，虽然频繁赎回，但该保险资管的操作并无违规之处。而中海基金当事基金经理不应该对外透露投资者操作，基金经理的欠妥当行为让投资者承担了额外的舆论压力和内部压力。

　　某大型险企资管相关负责人对财联社记者表示，这种事情不是普遍情况。一是因为能这样被套利的管理机构不多；二是因为三、四千万的可转债套利对保险资金而言意义不大。“涉事基金公司在资金承接量小的品种上没有设置合理的申赎机制，是该基金管理上存在问题。”

　　为何保险资管会出现频繁赎回的现象？上述相关负责人表示，保险资金的思路基本是固收+，+的部分是指权益投资，贡献向上的弹性，纯固收部分难以覆盖保险资金成本。“保险资金近两年投资压力较大。今年以来利率上行不确定性、信用风险使固收很难做，但是最难做的是权益投资。”

　　财经评论人布娜新对财联社记者表示，在规则允许范围内追求短期操作追涨杀跌，是合情合理的。“长期投资是一种优秀的投资理念，但不是绝对教条，也不是所有投资者必须遵守的规则。”