长城基金权益投资部基金经理翁煜平：军工板块相对被低估 股价对业绩的反映将逐渐充分

　　1、 您如何看待今天军工概念的大爆发？

　　翁煜平：我认为这是正常的行情演绎。因为军工现在确实是一个高景气度板块，从当前来看，军工概念相对来说还是比较被低估的，明年的业绩都没有充分反映到股价中，随着股价对业绩的反映逐渐充分，预期板块还会被带动进一步上涨，这属于很自然的事情。

　　2、 知名分析师张忆东发声，现在军工很像前两年的新能源车。您是否认同这一观点，为什么？

　　翁煜平：我比较认同。

　　我们的国防现代化建设还处于开始阶段，需求非常迫切。前面40年，我们的经济建设是快于国防建设的，现在经济发展良好，国防建设要弥补剪刀差，这是客观规律。不管是新能源车还是军工，这种新设备的发展都还刚刚开始，中长期景气度能够维持。

　　不过，我认为每个行业也有各自特点，新能源车的短期爆发力肯定强于军工，军工的坡比较长，路要慢慢走，节奏不一样。

　　3、 当前军工概念持续升温，但相关主题ETF呈现资金净流出状态，您认为原因是什么？

　　翁煜平：这不太好把握。主要是资金和交易层面上的东西，和行业基本面的关系其实不大。我们做决策的依据还是基本面，不会把资金面和交易面作为主要因素。

　　4、 展望后市，您如何看待军工概念的投资机会与风险？看好哪些细分子领域？

　　翁煜平：我认为从去年开始，整个军工概念的驱动因素已经和从前不一样了。从前的驱动因素可能主要是主题和地缘政治事件，但是从去年开始驱动因素已经是公司本身的业绩增长了。去年一方面下游需求放量比较大，另一方面中上游优质标的也越来越多，所以从去年开始，整个军工概念的投资机会来自于业绩的增长。所以投资不用考虑得太复杂，自下而上精选成长性优秀的个股就行了。

　　风险方面，主要在于军工概念透明度不够高，业绩是逐年反映的，估值也逐年切换，切换后会面临一段时间的盘整。

　　我看好的细分行业主要是信息化建设和新型航空航天装备，这两个方面现在也是我们的短板，今后有很大提升空间。

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