高端布局成果凸显 毛利率稳健增长 基金二季度加仓洋河股份

　　8月27日晚，洋河股份(002304,股吧)发布了2021年半年度业绩报告。数据显示，2021年上半年公司实现营业收入155.43亿元，同比增长15.75%；扣非后归属于上市公司股东净利润51.68亿元，同比增长21.13%。其中，二季度实现营业收入50.23亿元，扣非后归属于上市公司股东净利润13.57亿元，实现连续第四个季度增长。公司营业收入与利润规模继续稳居行业前三。

　　高端产品线拉动毛利率增长

　　全国化广告布局塑造品牌形象

　　财报数据显示，洋河二季度销售毛利率为74.43%，相较去年同期73.22%有了进一步提高，自2020年一季度之后公司销售毛利率已实现连续六个季度的单季度同比增长，这在一定程度上说明了公司高端产品布局的成果正逐步显现。在国内白酒市场消费升级的背景下，消费者对于高端白酒产品的需求与日俱增，洋河股份不断优化产品结构，高端大单品“梦之蓝M6+”上市以来迅速收获了消费者的高度认可，牢牢占据700元左右的价格带，与千元价位的梦之蓝M9、梦之蓝·手工班共同构成了拉动洋河提质增收的“三驾马车”。

　　东吴证券7月对洋河股份的研报曾指出：“根据渠道调研情况，新版天之蓝即将面世，公司预计于8月完成第一轮全国性渠道铺货。省外市场新版天之蓝预计容量将由480ml提升至500ml，目标批价320元，各环节预计较升级前提价50元，预计新品推出后公司整体渠道利润有望进一步上升。”随着中秋旺季的来临洋河股份有望在新版产品的带动下打开渠道利润空间，增强渠道推力。半年报发布后，多家券商发布研报，对洋河股份维持买入评级。光大证券(601788,股吧)分析称：“预计中秋完成全年销售目标，公司经营向上趋势持续，老牌苏酒有望焕发新活力。”

　　洋河股份董事长张联东曾在5月份的2020年度业绩网上说明会上充分肯定梦之蓝高端产品的全国化战略：“目前梦之蓝品牌营收实现占比30%以上，未来将进一步加大全国化拓展。”公司半年报中首次披露了广告费用构成数据，其中全国性广告费用当期占比为88.29%，约为地区性广告费用的7.5倍，全国化广告的发力正指引洋河高端产品塑造品牌形象，完成全国销售布局。

　　双沟、贵酒多品牌掀起“二次创业”热潮

　　股权激励落地 加速业绩释放

　　今年年初以来，洋河股份在新一届董事会的带领下扛起了“二次创业”大旗。一方面，“多名酒，多品牌”营销战略下，双沟、贵酒有望成为洋河股份新的增长极。双沟品牌实现快速增长，子公司双沟酒业实现营收27.29亿元，同比增长283.83%。以此为基础，洋河股份积极布局酱酒市场，2021年上半年加大了对贵州贵酒市场营销及内部管理的投入，半年报指出，贵酒市场招商已取得阶段成效，营销氛围浓厚。

　　另一方面，2021年，洋河股份正式发起了“百日攻坚”专项行动，营销团队与经销商开展深度合作，根据各地实际情况制定经销政策，做实核心消费者培育工作。此前，公司围绕“一商为主，多商配称”思想的的经销商布局改革早已初具成效，5月的业绩说明会上，董事长张联东表示，目前洋河库存水平处于往年历史最低，呈良性合理水平。

　　此外，公司积极构建核心骨干持股计划。8月2日，洋河股份正式公告《第一期核心骨干持股计划》，这是公司上市以来首次推行股权激励措施。激励计划股票锁定期为24个月，业绩考核目标为2021年/2022年营业收入增长均不低于15%。持股计划的推出有望进一步提升员工积极性，加速业绩释放。

　　业绩稳健 受公募基金青睐

　　明星基金经理二季度大幅增持

　　稳健的业绩表现也吸引了机构投资者的关注。Wind数据显示，报告期内洋河股份持股基金为381家，持股数量18189.43万股，相较上期增长39.08%，占流通股比例为14.56%，相较上期增加4.08个百分点。

　　值得注意的是，以“爱酒”着称的易方达基金明星基金经理张坤在二季度大幅增持洋河股份，其管理的易方达蓝筹精选型证券投资基金、易方达优质企业三年持有二季度增持比例分别高达68%和65.15%，两只基金也分列公司流通股股东第6位和第11位。与此同时，中报数据显示，截至二季度末，公司前十大流动股东名单中，招商基金侯昊、华夏基金蔡向阳等明星基金经理管理的产品均在其中。

　　附表 张坤管理部分基金二季度增持洋河股份情况

　　数据来源：Wind