国资系基金如何投，应重点围绕“三去”

　　作为“管资本”的重要抓手之一，“国”字头基金正不断壮大。据知本咨询国企改革数据中心不完全统计，截至目前，有关部门及央企主导的国企混改、双百基金等国资系基金规模已逾3.2万亿元。

　　所谓“国”字头基金，就是指国有企业投资的基金，包括中央企业投资的基金、地方国企投资的基金、中央与地方国企共同投资的基金、国资与其他所有制资本联合投资的基金等。

　　在经历了多轮改革之后，无论是中央企业还是地方国企，能够保留下来的企业，大多是规模比较大、效益也相对较好的企业，因此，无论是保持现有状态的国企，还是转型成投资类企业的国企，投资能力都很强，共同出资组建的国有投资基金，自然也会规模很大。譬如中国诚通基金系，总规模已超过6600亿元。这样的基金规模，投资到需要的领域，影响力是非常大的。

　　那么，如何才能有效发挥国资系基金的最大效用呢？国资系基金如何投才能产生最大效力、最高效率呢？就目前的情况来看，应当重点围绕“三去”而展开。所谓“三去”，就是去杠杆、去瓶颈、去痼疾。

　　去杠杆，重点是帮助国有企业解决杠杆率过高、运行困难、创新动力(310328)不强的问题。虽然国有企业大多规模很大、实力很强，在与其他所有制企业竞争时，常常也表现出很强的竞争力，甚至会被外界形容为与民争利。但是，真正具有国际竞争力的企业，还不是很多。特别是技术、品牌、效益，与世界先进企业相比，还有一定差距，一些方面还差距很大。原因就在于，国有企业的杠杆率过高，自我造血功能较弱，大多依靠负债维持规模和效益，实际竞争力在减弱。如果不能有效降低企业的负债规模、降低企业的负债率，就会严重影响企业的创新能力和创新动力。

　　很显然，国资系基金在投资过程中，就应当选择那些企业有竞争力，有创新能力，苦于负债率过高的企业，加大投资力度，帮助企业降杠杆，从而腾出更多力量，置身于创新之中，增强企业的核心竞争力，尤其是国际市场竞争力。对国企来说，在国内与其他所有制企业争利，是价值不大的，也体现不出企业的真正实力。只有到国际市场去展现风采，才是企业真功夫的展现。否则，就是“门槛王”、“屋里狠”。

　　去瓶颈，主要是指我国在高科技领域、尖端领域、新兴领域的瓶颈。国有企业不能只在家里狠，而要到国际市场去大显身手。显然，去技术瓶颈、补技术短板、争技术优势，是国有企业最应当做出的回答。要知道，国有企业、特别是中央企业，享受了许多其他所有制企业所不具有的政策、资源、资金优势，在人才的引进等方面，也比其他所有制企业有优势。在这样的情况下，如果不能在技术攻关、技术创新、技术升级等方面取得更多突破，是与国有企业的身份不符的。

　　也正是因为如此，国资系基金在投资过程中，应当重点向创新能力强、创新热情高、创新平台优的企业倾斜，特别是集成电路等卡脖子领域，基础研究领域，更要作为国资系基金的重中之重，鼓励和激励企业去攻克难关、突破瓶颈、拉长短板。国资系基金投资要考虑效益，但是，不能只考虑效益，像基础研究等效益不很明显，或者效益产生周期较长的领域，也应当是国资系基金重点考虑的方面。否则，成立国资系基金的目的就没有完全达到。

　　去痼疾，就是要通过国资系基金的投资，推动国有企业机制转换、思维转型、观念转变，真正成为具有市场化理念、竞争化意识的市场主体。否则，国有企业要想具有强大的竞争力，难度很大，而是会继续依靠规模来创效益，靠政策资源来与其他所有制企业竞争。

　　应当说，国资系基金在这方面的投资意识还是很强的，参与国企混改的热情也是很高的。如国新系的国企改革系列基金，已投资“双百企业”及其子企业27家，“科改示范企业”及其子企业8家、综改试验区国企1家，推动完成综合性改革300余项，带动社会资本投资400余亿元。诚通基金系同样在推动国企混改方面力度很大，尤其是支持央企子公司的混改方面，积极性很高。通过国资系基金的投资，促进了央企混合所有制改革不断向纵深推进，从根本上治理国企的机制痼疾。

　　如果国资系投资基金，能够紧紧围绕“三去”展开工作，就一定能够不断发挥国资系投资基金的作用，对推动国有企业降杠杆、补短板、破瓶颈、治顽疾等方面形成积极效应，就能不断提升企业发展水平、增强企业的核心竞争力。

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