4月份新发基金四成为债基，债基配置价值明显升高，今年债市胜率有多大？

　　4月22日讯(记者 黎旅嘉) 多重不利因素扰动下，年初以来，权益市场持续波动，投资者避险情绪有所上升，固收类产品成为配置优选。

　　在此背景下，近期头部基金公司也在适时调整发行策略，主打稳健、均衡的债基产品也在明显增多。数据显示，4月以来，从发行市场看，按认购起始日期统计，4月新发的74只基金（份额分开计算）中，债券型基金的数量最多，其次是混合型基金和股票型基金，分别为29只、16只、15只。

　　业内人士表示，适当的债券配置，可以在一定程度降低资产组合的波动性，提升收益的稳定性。从收益率的角度来看，此前宏观经济数据超预期，一定程度上也锁定了债券市场的下行空间。针对后市，在近期发布的一季报中，不少基金经理表示，对2022年二季度的债券乐观程度提升，认为债券胜率也在提升。

　　债基关注度提升

　　由于权益市场持续震荡，“赚钱效应”弱化，债基产品如今正在成为“香饽饽”。

　　数据显示，从3月份新成立基金产品规模来看，中长期纯债型基金产品霸屏新基金募集规模榜单。募集规模位于第一、第二的均为债券型基金，分别达150亿元和79.99亿元。募集规模前三十名的新基金产品中，有17只是中长期纯债型基金，大多数产品的募集规模超过20亿元。债券型基金在3月的发行规模合计为740.86亿元，占比超六成。

　　4月以来，从发行市场看，按认购起始日期统计，4月新发的74只基金（份额分开计算）中，债券型基金的数量最多，其次是混合型基金和股票型基金，分别为29只、16只、15只。债券型基金同样取得了领先。

　　上述背景下，头部基金公司也在适时调整发行策略，主打稳健、均衡的债基产品明显增多。

　　例如，4月18日，广发基金推出了一只债券型基金，为广发恒祥债券型证券投资基金（以下简称“广发恒祥债券A”），基金经理为邱世磊。

　　无独有偶，4月19日，建信基金也推出了一只债券型基金，为建信鑫享短债债券型证券投资基金（以下简称“建信鑫享短债债券A”），基金经理为吴沛文。

　　公募业内人士表示，震荡市行情仍将持续，稳健类基金通过对行业进行相对均衡的配置，在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的稳健增值。

　　仍有配置必要

　　一方面，近期 A 股调整趋势明显。不过，向后看，引发市场调整的部分因素已经迎来政策层面的积极化解，基本面信号仍然偏弱，潜在拐点可能仍然需要等待政策发挥效力实现基本面改善，市场短线仍可能有反复，但类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。

　　另一方面，债券市场在一季度也面临“配置强于交易”的市场需求结构：以商业银行为代表的配置需求整体表现强势，在实体信用需求弱、信用风险偏好不高的环境下，银行对债券配置需求整体较高；以广义基金（包含基金产品、理财产品等广义资管产品）为代表的交易需求整体弱势，尤其一度出现的理财赎回风险，对交易需求的冲击相对较大；同时，伴随着中美利差的持续收窄，境外机构对国内债券的投资需求也出现明显减弱。前瞻看二季度，债券配置需求强于交易需求的状态或还将延续。

　　不过，在投资者避险情绪上升背景下，兼具流动性和收益性的中低风险品种越来越受到投资者的重视也是客观事实。

　　此外，从历史表现上看，2004年-2021年期间，除了2004、2013和2016年出现了“股债双杀”以外，其余年份股票和债券市场出现了比较明显的负向关系，因而适当的债券配置，可以在一定程度降低资产组合的波动性，提升收益的稳定性。

　　嘉实超短债基金经理李金灿表示，超短债是一个货币增强策略产品，超短债的合同中就有规定投资组合的久期不超过一年，基金经理要做的就是在力求本金稳妥、保持资产较高流动性的同时，充分利用各种策略来力争增强。

　　展望今年的债券市场，李金灿认为，从收益率的角度来看，近期宏观经济数据超预期，在一定程度上锁定了债券市场的下行空间，但是市场一直以来期待着更多宽货币操作，也使债券收益率很难就此开启上行通道，或许债市会出现窄幅震荡的格局。但在短债基金市场，经历牛熊转换后已经呈现出较为成熟的格局。

　　而姜晓丽、张寓和彭玮在天弘增强回报债券的一季报中也提到，对2022年二季度的债券乐观程度提升，认为债券胜率在提升，本轮疫情的管控力度趋严对于宏观经济有一定冲击，二季度由于海外耐用品库存补足基本结束，二季度货币政策的适当放松可能是必要的；债券赔率在中性，目前趋势交易者空仓观望情绪明显，市场表现为剩余流动性驱动者稳定市场，市场低波动运行的稳定程度较高，他们也将会在左侧适当布局趋势交易头寸博取波段收益。