公募一季度资产净值近三年首次下降，电子行业首当其冲遭大幅减持

　　随着公募基金一季报全体披露完毕，多项行业数据值得关注。

　　在规模变化上，2022年一季度全市场公募基金资产净值为25.07万亿元，环比下降1.50%，为近三年内首次出现负增长，其中股票型基金资产净值为2.06万亿，亦是在近15个季度中首次下降。与此同时，行业集中度依然较高，规模排名前20的公募旗下基金资产净值共计16.08万亿，在全市场中占比高达64.12%。

　　规模的下降亦体现在新基金发行上。根据统计，一季度共有386只新基金成立，合计募集资金规模2738.29亿元。尽管基金成立数量较去年同期的423只下滑幅度不大，但发行规模相较2021年一季度的10680.38亿，下降幅度高达74.36%。而环比来看，2021年四季度基金发行规模为6313.98亿元，今年一季度发行规模下降仍有56.63%。

　　对此，华泰期货指出，年初至今国内权益市场表现偏差，国内主要股指均录得下跌。上证50指数年初至今跌幅最少，为14%；创业板指数以及科创50指数下跌均超过30%。分行业来看，申万一级31个行业中，仅有两个行业年初至今录得正涨幅（银行板块上涨1.27%，煤炭开采概念上涨超20%）；其他29个行业均录得下跌，跌幅超过30%的有电子行业、电力设备以及国防军工行业。

　　从行业持股情况来看，Wind数据显示，2022年一季度公募基金重仓的股票共有2450只，其中持股总市值仍由贵州茅台(600519)（600519.SH）霸榜，共计持有1569.91亿元。而在持有基金数上，宁德时代(300750)（300750.SZ）重回榜首，共有1784只基金持有。

　　值得一提的是，市场整体大幅波动之下，贵州茅台(600519)、宁德时代在一季度的股价表现亦不理想，两只热门公募重仓股一季度内分别累计下跌16.15%和12.87%。其中，宁德时代更是开启“跳水”模式，进入4月后股价仍在持续下探，截至4月25日终盘，公司股价已跌破400元。

　　在整体持仓变动方面，根据统计，一季度中，805只股票被公募基金减持，减持股票总数量超过117.85亿股，遭减持最多的前三只个股分别是分众传媒(002027)（002027.SZ，-3.99亿股）、京东方A（000725.SZ，-3.62亿股）和【南山铝业(600219)、股吧】(600219)（600219.SH、-3.32亿股）。同时，1646只股票被公募基金增持，总增持股票数量为245.29亿股，增持最多的前三只个股分别是中国核电(601985)（601985.SH，8.60亿股）、中国建筑(601668)（601668.SH，8.56亿股）和紫金矿业(601899)（601899.SH，7.63亿股）。

　　行业层面来看，一季度，申万一级行业中被公募基金加仓的行业有21个行业，大金融板块以及顺周期行业对应的板块一季度获得加仓较多；从行业持仓变动幅度来看，一季度持仓增幅超过25%的行业有有色金属（26.08%）、通信（26.75%）、交通运输（28.73%）、建筑装饰（32.85%）、农林牧渔（40.06%）、采掘（40.97%）以及商业贸易（42.62%）。电子行业一季度减仓超16.45亿股，幅度超23%处于首位；此外汽车行业减仓幅度超过20.38%；钢铁行业减仓幅度超过16%。

　　广发证券分析师戴康在研报中指出，从一季报“主动偏股+灵活配置型基金”的加仓方向来看，市场沿着“盈利预测上修”来灵活增配，重点兼顾了低PEG策略，主要存在四条线索。首先是加仓通胀受益链条的上游资源品和农业（有色/煤炭/农业）；其次是加仓稳增长及高股息策略受益的价值行业（地产/银行/电力/交运）；再是加仓下游需求强劲、景气预期稳定且年初以来盈利预测上修的高端制造业（专用设备/光伏设备/通信设备）；最后则是加仓消费领域的景气改善预期，年初以来盈利预测上修的部分领域如医药（CXO）、消费服务业（社服/航空）。

　　【中金公司(601995)、股吧】认为，目前，在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链（地产、建材、建筑、家电、家居等）等。同时，制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。此外，还值得关注的是调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的下游消费，自下而上择股，包括家电、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。