公募ABS要来了？2万亿ABS市场酝酿大变革

　　据中国证券投资基金业协会官微，2月17日，中国证券投资基金业协会业务委员会2023年第一次工作会议在上海召开。会议围绕贯彻落实“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的重要部署，聚焦更好发挥交易所债券市场功能作用，从推动（以下简称ABS）和REITs市场高质量发展等两个方面开展研讨。

　　会议表示，下一步，基金业协会将在证监会的指导下，坚守主责主业，进一步提高ABS备案工作制度化、规范化和透明化程度，加强备案监测工作，持续提升自律管理的质效，同时，进一步调动委员会发挥专家智库作用，加强对于ABS产品创新和多层次REITs市场建设方面的专题研究，助力完善ABS和REITs市场体系。

　　近年来，ABS市场规模稳步增长、产品结构逐步优化、规范水平不断提升，行业实力显着增强，呈现良好发展态势。

　　据统计，2022年ABS（含企业ABS、信贷ABS和ABN）总发行额约1.97万亿。分类型看，企业ABS及ABN总发行额分别为11492.73、4678.48 亿元，同比分别下降 27.21%、27.59%；信贷ABS总发行额3556.86亿元，同比下降59.71%。中信建投(601066)认为这主要由于房地产销售和交易萎靡，房贷减少，资产供给能力严重削弱，银行出表需求随之降温。

　　（数据来源：中信建投）

　　创新方面，产品的基础资产类型不断扩大，交易结构更加丰富，中债研发中心《2022年发展报告》显示，中电建商业保理有限公司发行市场首单无外部增信的央企供应链ABS，实现了信用模式供应链ABS产品的创新。普洛斯产融科技在银行间市场发行首个以数字仓单质押作为增信手段的ABS产品，同时也是市场首单以大宗商品贸易合同购销尾款债权作为基础资产的产品。

　　天津银行发行全国首单国有企业知识产权证券化产品，纾困中小型科技创新企业融资难的问题。融信通达(天津)商业保理有限公司发行全国银行间首单住房租赁类REITs产品，拓宽了租赁住房项目融资渠道。此外，市场首单联合创设ABS信用保护凭证、首单普惠助农 ABS 信用保护凭证、首单车险分期ABS相继发行，有效拓宽了ABS基础资产类型。

　　值得一提的是，随着碳中和进程的不断深入，国内新能源汽车产业发展迅速，2022年共有8单绿色车ABS产品发行，规模累计237.40亿元，发行规模为上年的7.80倍。

　　2023年至今，信贷ABS发行额323.11亿元，环比有所增长，企业ABS发行额945.72亿元，ABN已发行292.82亿元。此外，全国首单县级市知识产权类ABS“华泰-张家港金茂租赁知识产权1期资产支持专项计划” 完成首期发行，为中小微企业特别是科技企业提供了一条新的融资路径。

　　上述会议上，委员代表建议，在ABS方面，要进一步完善基础制度，研究推出ABS公开发行方式，强化“真实出售、破产隔离”，充分发挥ABS依托资产信用支持民营企业、中小企业融资的重要作用。

　　此外，在REITs市场方面，会议建议，进一步拓宽试点资产类型，研究调整项目收益率和资产规模要求，推动扩募常态化发行，提高二级市场流动性，优化推荐审核流程，明确大类资产准入和信息披露标准，探索建立多层次REITs市场，推动REITs专项立法研究。